距交割日一周期指主力轉戰6月合約

近期遭受重挫的A股市場昨日迎來恢復性上漲，滬深300股指期貨5月合約上漲2.31%，報收于2894.6點。即將迎來上市“滿月”的股指期貨，主力5月合約距離交割還有一周時間，參與資金正加大了遷倉力度。

周四，滬深300指數震蕩走高，收盤報2886.91點，漲68.75點，漲幅2.44%。滬深300權重股整體上漲，前20權重股合計貢獻指數約17.7點，其中金融地產股貢獻指數約13.7點，能源股貢獻指數約1.3點。

股指期貨當日均強勢反彈，其中5月合約上漲65.40點，漲幅2.31%；IF1006漲64.4點或2.25%。主力合約IF1005成交量和持倉量分別為217422手和8276手。主力合約基差收斂至7.69點，其余合約基差繼續收斂并再創上市以來新低。

值得注意的是，全天各合約總成交量較前日略有下降，但總持倉則有明顯上升。其中以1006合約增倉最為明顯，當日增倉478手至5172手，這說明主力資金遷倉換月正在進行當中。

首創期貨分析師劉瑋認為，距離1005合約交割還有一周時間，這種遷倉行為未來幾天還會表現更加明顯，5月合約與6月合約間價差在換月影響下可能出現擴大，在單邊行情不好把握的情況下可適當嘗試跨期套利。

中證期貨首席研究員劉賓表示，目前主力移倉速度明顯加快，投機參與者避免接近交割日流動性不足，最后被迫交割的風險。他認為，第一次交割給予市場較高的關注度，但是應該對現貨市場影響不大。因為通常出現交割日效應是發生在套保、套利參與度較高的情況下，而周二基差的大幅萎縮使得絕大部分套利盤提前獲利了結，因此到交割日對現貨沖擊不會太大。

統計顯示，自4月16日上市以來，股指期貨市場總體成交活躍，持倉量穩步增長，開局良好，超出預期。

展望后市，劉瑋認為，由于基本面并不支持股市持續上行，因此市場沖高回落的可能較大，且近期仍處于政策調整中期，整體空頭氛圍未有根本性改善。交易者仍應選擇合適點位高點賣空。

國內一家合資基金的投資總監表示，由于市場對政策面利空是否出盡仍有疑慮，在市場環境沒有顯著改善之前，A股上漲只能視為超跌后的技術反彈。他認為，目前股指基本反映了政策帶來的沖擊，而宏觀經濟和企業盈利受政策影響只是時間問題，一旦增長放緩可能會對股市形成第二波沖擊。