齊魯證券：建議高樂股份詢價區間為17.05元至20.15元

齊魯證券認為，高樂股份是電子電動塑膠玩具的龍頭，建議詢價區間為17.05～20.15元。

齊魯證券1月14日研究報告中認為，報告期內高樂股份(002348)主營業務收入呈快速增長態勢，平均年增長率為24.72%。2008年，公司實現營業收入2.93億元，同比增長23.03%，實現凈利潤4765萬元，同比增長59.53%，實現基本每股收益0.43元，按發行后股本計算每股收益為0.32元。2009年1-6月，公司實現營業收入1.43億元，實現歸屬母公司凈利潤3202萬元，實現基本每股收益0.29元，按發行后股本計算每股收益為0.22元。報告期公司產品綜合毛利率不斷提高。2006年、2007年、2008年和2009年1-6月綜合毛利率分別為17.04%、23.51%、28.38%、34.71%。各系列的產品毛利率均穩步上升。

預計公司09、10、11年EPS分別為0.44，0.55和0.69元。文教體育用品制造業四家公司的平均2009年市盈率為59.52倍，齊魯證券給予公司2009年市盈率55～65倍，認為公司二級市場價格的合理區間為24.36～28.78元。對比近期在中小板發行上市的20家股票，它們發行價格對應的算術平均2009年市盈率為40.30倍，假設發行價格較二級市場價格存在30%的折讓，建議詢價區間為17.05～20.15元，對應2009年每股收益發行市盈率為38.5～45.5倍。

(王培賢 編輯)

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