供應緊張及天氣憂慮推動期棉直逼2萬關口

分析師認為，受市場供給緊張及全球低庫存率支撐，基金高舉多頭旗幟令全球棉花市場繼續保持強勢，若盤面無連續性大量減持出現，期棉后期新高仍可期；反之，可酌情減持。

因吃緊的供給和低庫存水平繼續給市場提供上漲動力，ICE棉花期貨14日再度上沖新高，另外，紡織品需求旺盛也支持了市場。其中12月棉花期貨收盤上漲1.79美分，報收于94.50美分/磅，盤間高點為94.85美分/磅。基本面消息，由于降雨影響，印度主產棉邦棉花收獲期或將推遲15到20天，其產量也有望下調；據了解，目前印度棉庫存僅夠紡織廠使用不足一個月，因此紡織廠進一步對政府施壓，要求政府對棉花出口進行新的限制。目前巴西受干旱影響，產量也有望調整。分析師認為，后期不確定的天氣因素將繼續威脅偏低的全球庫存，國際棉價仍將高位運行。

14日國儲棉拋儲20,018噸，328均價大幅上漲至20,288元/噸，平均成交等級4.01；當日最高成交價20,630元/噸。截至14日儲備棉已累計完成投放計劃的66.6%，平均等級3.79，折328級成交價為18613元/噸。國家棉花市場監測系統近期發布的《中國棉花工業庫存報告》顯示，9月初，被抽樣調查企業棉花平均庫存使用天數約為36.7天，已經連續4個月下降，準備采購原料的紡織企業占調查總數的70%，較8月初提高13個百分點。從昨日發改委發布的報告中看，2010/11年度全球棉花產量預計增長320萬噸達到2,544萬噸，但由于消費量增加69萬噸，當年產量仍低于消費量88萬噸，全球連續4年產不足需，庫存亦繼續維持在低位，加上近期全球各主產國多數受天氣影響預期減產，2010/11年度的棉產量后期仍有調低可能。

國內基本面，中央氣象臺預計，9月14日至17日，較強冷空氣將影響中國北方地區，新疆北部、西北地區東部、華北和東北地區將出現大風、降溫、降雨（雪）天氣。受其影響，上述部分地區將出現初霜凍，對棉花裂鈴吐絮不利。9月上旬以來，全國主產區熱量嚴重不足，日照減少和降水偏多，光溫水匹配極為不合理，加上部分主產區陰雨不斷，整體上對棉花生產不利。

中棉所發布2010年中國棉花生產監測數據，2010年CCGI年均值為85，表明長勢差于2009年一成半。并分析指出，新棉售價仍有上漲空間，但不宜超過8元/千克的高位。從2010年天氣與生產、長勢、產量與消費、國內外資源與供需平衡等分析，預計棉農售價將延續上年度6.36元上漲兩成至7.6元/千克為相對合理。按籽棉產量225千克/畝計，產值1,710元/畝。按棉籽價3元/千克，衣分率38.5%測算，皮棉成本價15,000元/噸。加上經紀人200-300元/噸與軋花成本收益1,000-1,500元/噸，市場相對理性價格在16,260-16,760元/噸水平上。

綜上因素，分析師認為，近期糟糕的天氣再度給全球低庫存平添一份顧慮，基本面供給緊張局勢有望持續，筆者維持近日來的觀點繼續看好棉價后期上探新高動能。短期雖有獲利盤拋壓回調風險，但短期盤面若如無連續性的大量減持出現，多頭可繼續持有；反之，可酌情減持。

(翟乃剛 撰稿)

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