鉅亨投資雷達》歐洲QE將擴大刺激，支撐歐股長多趨勢

受到油價趨緩的影響，歐元區通膨再次進入負成長(-0.1%)，但短期通縮的現象卻成為QE可能擴大的新行情契機。今年歐股漲幅明顯起於1月份宣佈QE政策，而8月份以來受中國事件影響而隨全球股市同步走弱，股價下跌至QE宣佈前的水準，本益比也來到相對低廉處，彭博預估2015年MSCI歐洲指數本益比為15.7，相當於2011年年中的水平(見圖一)。

在全球投資信心脆弱的時期，短期負面情緒股市超跌造就良好的佈局時機，10月22日歐洲央行會後德拉吉暗示12月將擴大刺激規模，有可能擴大資產購買規模或進一步下調存款利率，有助經濟增長並紓緩通縮狀況，歐股也將受到激勵效果。

基本面持續增長且景氣持續擴張，歐元區製造業PMI及工業生產年增率短期雖小幅下降，但長期趨勢向上且維持擴張(見圖二)，而歐元區GDP年增率持續穩定成長，就業市場也持續改善中，歐元區零售銷售年增率長期走勢也持續成長(見圖三)，唯一美中不足為通膨受油價回落影響，9月份歐元區調和物價指數年增率為-0.1%。但歐元區整體基本面表現仍佳。

整體來看歐元區基本面表現良好，成為支撐企業獲利持續增長的動力，路透10月8日報告指出歐洲企業獲利預估今、明二年分別為7.4%與9.1%，其中2015預估表現最佳的產業為通訊與金融業，其次為工業、科技與循環性消費品產業，表現較差為能源與基本金屬，而2016年後整體將有不錯的表現(見圖四)。

從資金面來看，今年以來資金持續流入歐股(見圖五)，除希臘事件與8月底股災期間短期趨緩，而相較於其他成熟市場，美國今年以來資金大量流出，截至10月14日美股已流出1,333.5億美元；日股短期也有資金出走潮，近二週流出36.72億美元；歐股資金流量相對穩健，今年以來已流入1,084億美元。

若從各面相來看歐股的狀況，經濟穩定復甦，企業獲利成長，資金面也持續受到青睞，各方面表現面面俱佳。如今歐洲央行將在12月份擴大刺激規模，對於經濟成長助益甚大，也將帶動企業獲利進一步上升，而利多政策有助穩定資金持續流入歐股，整體效益都有助於歐股長多。

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