做空Valeant背後：Andrew Left又帶來市場震撼

Valeant前兩年也併購其他公司(資料圖片:AFP)

有主力大戶加持的股票，通常不易被扳倒，不過如果有優秀的做空者找出問題點，提出強有力的質疑，難保大戶不會重摔一跤。

據《華爾街日報》報導，Andrew Left 最近又打了一場大勝仗。他任職的  Citron 研究公司發布報告，認為 Valeant 製藥公司存在虛假交易，欺詐行為如同 2011 年的安隆 (Enron)，他的報告已讓這家加拿大藥廠周三最多暴跌超過 40%，2 天累計跌 27%。

Left 針對一些股價可能高估的公司，發表報告做空。和他的同行最大的不同之處，Left 的報告經常出現嘲諷怒罵，包括使用一些人體解剖學的生動描寫，以強化可讀性。

他在 2014 年結束時的報告，直接點名那家公司的 CEO：「你第一個反應將是想要告我，我希望你這麼做！」Left 表示，他當然被告過，但還沒有輸過。他堅信自己的研究，而且很幸運地，他做對的機率高於做錯。

他在周三發表重磅報告，目標直指近 5 年股價上升 1000% 的加拿大藥廠 Valeant。他指控 Valeant 「誤導」及「企圖操控市場」，如同因會計醜聞倒店的能源交易公司安隆。

Valeant 計畫美東時間下周一 8 點召開電話會議，回應最近對其商業模式的批評。

Left 在 2014 年 3 月接受採訪時曾說，有時候手上有很棒的故事，最難的一件事變成「該如何讓人們願意讀它？」Left 表示，他手上的報告大多乏味無聊，他喜歡加料讓報告有趣。

Left 說，他只使用自己的錢投資，並且從 14 年前開始做空，也能夠獲利。《華爾街日報》分析了 14 年 Citron 共 111 篇做空報告，發現這些公司在報告發布後，1 年之後的平均跌幅為 42%。這其中，90 支股票股價在 1 年後下跌，有 21 支上漲。

《路透》報導，Left 針對 Valeant 的批評，在於它利用旗下專業藥房的連繫，製造「銷售幻象」，但實際銷售沒有那麼多。Citron相信，整件事就是個騙局，欺騙審計人員，來讓營收灌水。

Valeant 回應，公司只會在病人拿到藥品時才計入營收，並未灌水。避險基金知名經理人 Bill Ackman 擁有 Valeant 5.7%股份，Ackman 並未出面回應，但據稱他仍信心十足，增持公司股份。

周四數據顯示，Valeant的信用違約互換 (CDS) 周四暴漲創歷史新高， 5 年期 CDS 猛漲 690 基點，超過其他製藥公司，顯示投資人信心不足。