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海通證券(600837-CN)13日發布報告稱，上周末公布的宏觀經濟數據顯示，部分宏觀指標出現反復，但是總需求持續回落趨勢不變，預計中國經濟將呈現軟著陸趨勢，加息的動力正在逐步減小，年內不會加息。
海通證券表示，短期因素將繼續對工業生產發揮作用，而長期力量仍在僵持反復。投資反彈令人意外，推測可能的原因可能是保障房建設進程加快。8 月份出口的絕對數額較7 月份雖然下滑了4.3%，屬於正常波動範圍；出口增速仍然超出了市場預期，這在外圍經濟復蘇疲軟的情況下是一個亮點。食品價格上漲推動CPI 上升。8 月份M2 增速為19.2%，超出市場預期近2 個百分點。而M1 呈繼續回落態勢。
海通證券稱，2010年4季GDP增速的顯著下降可能會導致宏觀調控結構性放松，但難以扭轉經濟持續回落的趨勢。工業生產本輪小周期的底部將在今年第四季度和明年一季度形成。關於未來投資的走向，我們維持前期觀點，在沒有明顯外生正面沖擊到來之前，投資難以明顯回升。投資的回升還是要期待政策層面的寬松——“十二五”規劃的啟動或許正是契機。9 月份出口同比增速將延續6、7 月份的回落趨勢。經濟增速回落、季節性因素減弱、輸入性通脹壓力減緩等因素將導致2010 年下半年中國物價上漲壓力減小。流動性供給充裕，實體經濟需求信心不足。
海通證券還指出，今年第四季度經濟增長回落壓力大於通脹壓力，貨幣政策有可能結構性微調，人民幣匯率將具更大彈性，中期資本項目開放預期增強。實際利率連續7月為負，加息動力正在減小。人民幣升值趨勢不改。匯率升值符合海通證券當前短期應對通脹，長期調整結構的政策目標。預計年內人民幣兌美元升值3%左右。新一輪房地產調控要結合現有的政策和取得的效果、面臨的問題，堅持政策連續性，以強調落實“新國十條”政策為主。
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