日圓干預措施可能進一步助推澳元牛市

日本匯市干預措施可能為高收益商品貨幣，如澳元提供支撐，澳大利亞是日本上一輪匯市干預的最大受益者。

綜合媒體9月14日報道，歷史顯示，日本匯市干預，可能對遏制日圓漲勢沒有效果，但可能進一步為高收益商品貨幣，如澳元提供支撐。

日圓關注程度在14日黨魁大選之前已經加強。此競選中，日本首相菅直人(Naoto Kan)與前日本民主黨干事長小澤一郎(Ichiro Ozawa)競爭，贏者成為黨魁。

菅直人已經警告可能進行日圓干預，但看似有些猶豫。小澤一郎在呼吁匯市干預方面更加堅定。

但策略師表示，不管誰是贏家，匯市干預的可能性日益增加。基于這種舉措的損害，日本可能不得不在沒有美國和歐洲幫助的情況下進行干預措施。

策略師質疑，單方舉措怎么可能長期遏制日圓強勢，日圓兌美元9月升至15年高點。

Lloyds TSB的高級市場經濟學家Kenneth Broux稱，但回顧日本近期遏制強勢日圓的工作得出，高收益貨幣，如澳元，可能因此舉措獲得支撐。

日圓干預措施至少可能激發日本股市自動走高，日本股市因日圓走強影響出口的擔憂情緒已經承壓。

Broux 稱，如果“存在風險/風險已逝”的思想繼續加快全球金融市場的步伐，高收益和商品貨幣可能在干預措施后進一步走強。

他稱，不巧，澳大利亞是日本2003-2004年上一輪匯市干預的最大受益者，當時政府當局在15個月中出售35萬億日圓。事實上，市場對日本上一輪干預措施的反應與近期的“存在風險/風險已逝”現象類似。

Broux回顧上一輪干預時期發現，澳元兌美元季比平均增長6.2%，是漲幅最大的貨幣。美元兌日圓同期平均下跌2.35%。澳元兌日圓平均上漲3.9%。加元增幅也較大，因美元兌加元在匯市干預的5個季度中平均下跌3.7%。

Broux 還指出，日本干預措施的規模與貨幣平均表現沒有直接關系。

Broux稱，匯市干預可能刺激澳元和加元第二次領漲市場，因市場參與者利用日本幾乎為零的利率為套利交易融資。套利交易包括借用低收益貨幣，利用收益買入高收益資產。

澳大利亞近幾周正試圖穩定陣腳，盡管其8月大選無果。此形勢上周已經結束，因總理吉拉德(Julia Gillard)領導的工黨已經獲得獨立議員的足夠支持，能夠組建多數黨政府。

同時，上周強勁的勞動力市場數據顯示澳大利亞央行(Reserve Bank of Australia)堅持進一步加息的壓力日益增長。日圓干預措施以及風險偏好的任何刺激因素都可能再次為加元提供支撐。

其一，加拿大和日本的利率差異，官方基準利率分別為1%和 0.1%，并不像澳大利亞和日本的利率差異那么有利。盡管澳大利亞的表現與中國和亞洲其他國家的商品需求相聯系，但加拿大更加依賴美國。

但策略師擔心，中國周末公布強勁數據以及全球銀行資本新規則13日激發風險擔憂情緒加重之后，認為澳元會回落可能是明智的。這推動澳元兌美元升至逾4個月來最高水平。

懷疑者對風險偏好近期反彈的持續力量表示質疑，其爭辯稱，第二季度全球經濟增長放緩使得澳元和加元容易受挫，因利率上調的預期消失。

(杜慧琴 編譯)

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