併購消息頻傳，分批買掌握科技股旺季行情

聯準會升息預期延後帶動風險偏好回溫，代表市場恐慌情緒的VIX指數自8/24高點回落至20以下，史坦普500指數重新站回季線，近幾個交易日觸及100日均線壓回，但累積史坦普500指數自8/25收盤低點以來反彈8.45%，其中能源、科技及消費耐久財類股波段反彈幅度超過一成，表現領先，費城半導體指數在併購消息激勵下表現強勁，自低檔以來反彈近17%(彭博，原幣計價至10/21，含股利及價格變動)。

富蘭克林證券投顧表示，科技股後續表現留意企業財報，10/21盤後德州儀器挾財報及財測利多，盤後股價勁揚，根據Factset(10/16)統計市場預估第三季科技企業營收及獲利將分別成長1.1%及0.1%，估值保守下有上修空間可期，從評價面來看，目前史坦普500科技股指數預估本益比約16.3倍、低於大盤的17.1倍(彭博資訊，10/21)，評價面具吸引力，搭配第四季向屬科技股旺季，統計2009~2014年史坦普500科技指數第四季平均漲幅達7%，優於其他季度平均漲幅(理柏，原幣計價，附表)，建議投資人可逢拉回分批進場或採定期定額策略介入，建議以側重網路、軟體、雲端運算等科技次產業配置的科技產業型基金為優先選擇，穩健型投資人可透過加碼科技股的美國股票型基金佈局。

半導體產業併購交易逾千億美元

為了應對增長放緩及產業競爭，半導體產業掀起整併風潮，10/21美國硬碟製造商Western Digital宣布以約190億美元收購記憶體大廠新帝(SanDisk)，半導體設備廠Lam Research以約106億美元併購美商科磊(KLA-Tencor)，不含這兩筆併購交易，今年以來半導體產業併購交易金額已超過一千億美元，超越2014年全年的377億美元(Dealogic統計，華爾街日報，10/18)。富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，併購可使企業更有效率並簡化企業運作、使產品更加多元化，也有機會減輕價格壓力、改善企業未來的獲利能力，雖然半導體產業庫存調整仍需時間，然而，預估庫存去化可望於年底至明年第一季間落底，考量半導體類股股價通常領先庫存觸底反彈1-2季，搭配產業整合週期仍在初期階段，有利於半導體股中期走勢。

網路及資訊安全領域有商機

今年以來網路股表現突出，那斯達克網路指數今年來漲逾一成，優於史坦普500指數下跌的表現(彭博資訊，原幣計價至10/21，含股利及價格變動)，富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，目前網路廣告支出佔總媒體支出的比重仍低於使用者所花費的時間比例，看好網路廣告佔整體廣告支出比重有望持續攀升，預估2015年及2016年美國網路廣告支出將以雙位數成長，遠較整體廣告支出成長率為高(野村證券，2015/9/11)，其中具備市場規模及領導地位的企業有望優先受惠。

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，其中一個我們看好的科技趨勢為物聯網，連接裝置的爆炸性發展將大幅改變個人與企業每日的生活與營運，也隱含著對感應器、半導體與無線通訊晶片等零件需求增加，這都代表強勁的投資機會，隨著連接裝置擴展，在這些領域中擁有獨特性且受智慧財產權保護的企業將能受惠。此外，物聯網發展的同時，也提高網路安全的重要性，因此，我們認為數據安全是科技產業另一個具長線成長潛力的領域。

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