周小川：適當的利差可激勵銀行

中國人民銀行行長周小川表示，央行需要對金融機構提供激勵機制，具體工具方面，僅用政策性利率可能不夠，適當管理利差有利于調動銀行服務實體經濟的積極性。

據海峽都市報9月10日報道，中國人民銀行行長周小川9日在“牛津中國財經論壇”發表午餐演講時指出，央行需要對金融機構提供激勵機制，具體工具方面，僅用政策性利率可能不夠，適當管理利差有利于調動銀行服務實體經濟的積極性。

多目標體系或更好

對于央行而言，單一目標制和多目標制孰優孰劣？周小川在9日的演講中結合金融危機以來的感受指出，中央銀行的多目標隨著不同階段的變化可以切換，也可改變權重，這樣一個體系也許會更好。

周小川說，央行過去最關注的是如何保持低通脹率，主要使用的工具是政策性利率。因為在比較平穩的宏觀經濟環境下，央行的目標和任務越簡單越好，越有利于和公眾進行溝通；而且在平穩時期，只要保持低通貨膨脹率，可能投資就會增長，就業也促進了。

但在危機階段,通脹、經濟增長和就業等目標之間可能是相互沖突的。周小川認為，這次危機的一個教訓就是，不同階段中央銀行關注的重點應該不斷轉變，即便將來回到平穩的宏觀經濟條件下也需保持謹慎，一旦情況有變，央行所關注的重點和使用工具也要進行切換。

鼓勵發展直接融資

針對歐美國家抱怨金融機構在危機后忙著修復自己的資產負債表、在經濟恢復期間出力不夠等問題，周小川提出，需要研究中央銀行是否要給整個金融體系提供激勵體系，例如對于銀行放貸的積極性和自我恢復能力，央行是否要進行調節。“這次危機后的傾向是,大家覺得還是需要調節,中央銀行也應該想一些辦法。”周小川說，具體工具方面，僅用政策性利率可能不夠，適當管理利差有利于調動銀行服務實體經濟的積極性，也涉及維持銀行的自我修復能力。

金融危機初期,為刺激經濟，美國、日本等發達國家降至零利率，現在很多人批評金融機構在經濟復蘇中發揮的作用不夠。周小川表示，如果降至零利率，商業銀行的儲蓄成本為零，是否會導致銀行沒有發放貸款的壓力，“零利率可能導致銀行對實體經濟的服務減弱”。

他認為，央行在激勵機制中需要多做一些事情，例如銀行貸款利率設定下限,但大企業發行企業債的利率沒下限,由此可以鼓勵發展直接融資,調節直接融資和間接融資的比例。

(尹薇薇 編輯)

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