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中金公司固定收益研究團隊認為，去年11月份降息後，資金價格反而有所上升，主要是沒有及時跟上更多的流動性主動投放。降息並非最好的放鬆工具，因為非對稱降息使得銀行的資金成本並沒有下降。而SLO、SLF、MLF等定向工具的期限太短，資金也並不便宜，銀行拿到這些資金額不敢用於放貸款和買債，起到的放鬆效果有限。只有降准釋放無到期期限的資金，且成本足夠低，有利於引導銀行積極買入資產，降低整體社會融資成本。
中金預計總釋放資金規模在6000-7000億。降準時間選在春節前主要有幾個方面的原因：（1）每年春節資金面都會比較緊張，加上下周IPO申購凍結資金，人民幣貶值導致資金持續外流，流動性衝擊較大，需要釋放較多資金來緩解，降准有助於緩解這種緊張。（2）1月份經濟資料和通脹繼續下滑意味著鬆緊適度的貨幣政策需要進一步放鬆。1月份CPI將降至0.7%附近，而PMI的下行意味著經濟動能仍疲弱，社融和貨幣增速可能繼續破位下行，M2很可能跌破12%，創歷史新低。（3）證監會限制券商兩融業務之後，資金分流到股市的擔憂減弱，對貨幣政策放鬆的制約緩解。（4）全球各國競相放鬆貨幣政策來刺激經濟，中國不松等於收緊。（5）央行內部官員調動基本完成，政策出臺和執行更為順暢。
降准是否會導致人民幣貶值壓力上升，資金外流更嚴重？中金公司固定收益團隊認為不一定。海內外利差是影響升貶值預期的其中一個重要因素。但經濟動能以及對經濟的預期也會影響市場的貶值預期，如果降准有利於提振經濟動能以及提高市場對經濟信心，則人民幣貶值壓力不一定持續上升。
不過，一次降准並不可以拯救中國經濟。從貨幣條件來看，由於實體經濟投資需求疲弱導致融資放緩，貨幣增速回落，降准起到的是引導實際利率回落和帶來人民幣小幅貶值，從實際利率和匯率層面刺激經濟，在貨幣增速下滑的情況下提高貨幣流通速度。但鑒於實際利率仍處於歷史高位，綜合有效匯率過去幾個月的升值幅度較大，央行的放鬆需要繼續加碼。因此，這次降准絕度不是年內央行最後一次大力放鬆。
對於債券市場而言，預計週四收益率受到降准的提振可能下降10-20bp，但目前還不是見好就收的時候，市場收益率可能在降准下行後可能會暫時處於震盪狀態，但經濟和通脹暫時其不來使得債市也不會面臨較大的調整風險。
後續關注逆回購發行利率是否會持續下調以及央行其他貨幣政策工具的使用情況，比如國庫現金存款投放、MLF和LLF等期限較長資金的投放。中金認為，投資者仍應該勇於接受央媽的真愛，不能再踏空上半年尤其是一季度的行情，倉位高久期長的投資者可以繼續持有，倉位不重的投資者可以選擇5-10年期利率債額5年及以下中高等級信用債繼續補倉。股票和轉債等風險資產也有階段性的機會。在通縮風險增加的環境中，對債券收益率
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