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中銀國際認為，航天電子航天產品擁有較高的毛利率，預計公司未來三年增速仍將保持20%左右，但短期內受到武器產品訂單的下降，軍品收入將有所波動。
中銀國際1月11日研究報告中指出，航天電子在 1999 年通過借殼武漢光纜登陸上海證券交易所上市，航天電子的原控股股東是中國運載火箭研究院（航天一院），2003 年在航天一院的基礎上成立了航天時代電子公司（目前成立的航天九院的主要實體），時代電子整合了集團的航天電子類業務。時代電子為航天電子的控股股東，目前持有航天電子20.3%的股權。2007 年公司通過定向增發進一步收購了航天時代電子的相關電子類資產，并使用募投資金建設新項目。公司的航天綜合電子類產品和航天機電類產品基本都為軍品（航天產品歸為軍品），主要是宇航產品和武器產品，軍品收入占比超過80%。這塊產品收入伴隨著我國的航天和國防支出的增加穩定增長，2003 年以來，公司軍品收入保持了年均20%以上的增長（其中公司經歷了資產置換和資產注入），2009 年，由于武器產品訂單低于預期，公司收入增長放緩，利潤可能小幅下滑，但預計未來三年隨著募投項目投產，增速仍將保持10%左右。
航天電子主要產品是航天綜合電子類產品、航天機電類組件以及其他航天技術應用產品。依靠其壟斷地位，公司航天產品擁有較高的毛利率，預計未來三年增速仍將保持20%左右，但短期內受到武器產品訂單的下降，軍品收入有所波動。公司在未來幾年內募投項目陸續投產將給公司業績帶來貢獻。公司未來的最終方向將是控股股東航天時代電子公司的整體上市平臺。
(陶瑋瑋 編輯)
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