高盛:油價將持穩 看好石油股

高盛認為，引發近期油價漲勢的兩大因素未發生改變，因此年內油價將持穩于90美元/桶附近，并由此繼續推薦中海油等受益于油價漲幅的股票，同時建議中國提高燃料價格，改善精煉商盈利。

高盛4月9日發布能源業報告稱，國際油價在經歷2010年一季度看漲拐點之后，第二季正繼續上漲。高盛認為，近期漲勢是兩大因素綜合作用的結果，第一是供需基本面的持緊（一季度的需求增長可能超過非OPEC供應增幅，為08年第二季迄今首次），第二是美元的疲軟。因此，高盛繼續預測，龐大庫存和08年上半年至09年下半年全球衰退累積的OPEC閑置產能不會阻礙原油市場的穩定運行，預計2010年第二季油價將穩定在80美元至90美元/桶，下半年將升至90美元/桶上方。

高盛認為，亞洲石油類股暗示長期油價位于66美元至91美元/桶，此區間頂端高于現貨價格86美元/桶和WTI油價兩年期預估值89美元/桶，但略低于60個月的遠期價格92美元/桶。隨著油價的上行，迄今追蹤的亞洲石油股表現相對良好，但基于隱含油價與85美元/桶長期油價假設基礎，目前石油股的風險回報依然有利。

高盛繼續推薦受益于油價上漲的股票：中海油（CNOOC）、凱恩能源印度分公司(Cairn India)和中信（CITIC）。在亞洲追蹤范圍內，高盛認為上游行業的表現將優于下游行業，此類股票將受益于油價漲勢，同時還具有強勁的銷售增量和明晰的股價利好因素。這些股票目前價格隱含的長期油價為66美元至76美元/桶，主要風險是油價因需求疲軟而回落。

亞洲精煉商需要提高燃料價格，抵消油價上漲壓力。高盛繼續認為，在通脹上行周期內，接受當局監管的精煉商整理利潤將處于不利地位，高油價正進一步損傷其盈利能力。高盛預計，中國精煉商在燃料價格上漲3%至4%的情況下，才能實現預期的精煉利潤。但不排除此次提價延遲至中國農耕季之后的可能性。印度方面，國有煉油商目前的虧損額占汽車燃料零售價的12%，且監管不確定性依然較高。高盛重申對上海石化H股和中石油的賣出評級，對中石化評級為中性，因其較之同業的估值較低。油價回落和低通脹率是當前兩大主要風險。

(王彥 編譯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235