銀河期貨:金屬早報0228

銅

周一LME銅市仍位于高位震蕩，G20會議未達成全面解決歐債方案給市場形成一定壓力，但美國成屋銷售數據好于預期給市場以支持。基本面上，LME庫存再降 3千余噸，現貨升水降至17美元。歐洲現貨銅貿易升水降至60-65美元，因為當地消費低迷。國內也是如此，周一現貨貼水450-350元，供需雙方仍然對峙。從 國內消費行業來看，真得難有樂觀可言，多數企業表示訂單較好，但也只是與去年持平，中電聯測算2012電源投資將繼續減少6.5%，電網投資只增加3.2%， 消費缺少亮點幾乎成為定論。目前仍處于消費旺季的起始階段，根據經驗來談，如果經濟不是很好，銅價的高點會在旺季的初期形成。估計短期銅價高位震 蕩的可能性仍然較大，我們將關鍵支持位放在8250美元。國內銅價關鍵支持位為59800元。

鋁

隔夜LME鋁價維持震蕩走勢，經過連續上漲后向上動力有所減弱。宏觀面上，G20財長會議平淡閉幕，對市場指引作用有限;歐洲央行將進行提振銀行業的第二輪流動性操作，市場對未來流動性改善的預期仍在。此外，原油價格維持高位，依然對國際鋁價形成成本上的支持。基本面上，國際鋁業協會公布數據顯示，1月底西方未鍛造鋁庫存增加至160.3萬噸，冶煉廠不計產成品的庫存增加至250.3萬噸。操作上，關注LME鋁價在2300美元/噸附近表現，若站穩，反彈行情仍有望延續。

鋅

周一LME鋅價震蕩上行收于2092美元。現貨對主力合約貼水擴大至350-380元/噸的范圍內，下游多持觀望態度，市場上交割品牌或倉單成交活躍。基本面上，近期云南地區持續干旱，但鋅冶煉企業仍較平穩，尚未出現明顯減產或停產;廣西地區鎘污染事件的影響仍在繼續，據了解該地區幾大重要的鋅冶煉企業仍在停產中，且復產時間仍是未知。 操作上，短期內鋅價震蕩偏多思路對待，關注五日均線15800元一線的支撐有效性。

鉛

隔夜LME鉛價圍繞2200美元展開震蕩。近期宏觀面的回暖及流動性改善的預期仍對鉛價形成提振。基本面上，LME鉛庫存減少2325噸，至36.8萬噸。 技術上，LME鉛價再度觸及2200美元關口，短期仍處強勢之中，操作上仍以偏多思路對待。

鋼材

昨日螺紋大幅拉漲，遠月1210合約走勢較強，同時伴隨著大量的增倉。宏觀方面：4000多億元的鐵路建設資金已經初步落實，對未來鋼材的需求有利好作用。行業方面：進口鐵礦石價格穩中趨漲，詢盤增多，但成交量有待進一步恢復;現貨價格穩中有跌，由于昨日河北鋼鐵出臺結算價，貿易商有意壓低價格，出貨量一般。 操作上，昨日螺紋大幅上漲，主要是對即將到來的鋼材需求旺季的良好預期，由于資金面開始放松，且鐵路建設和保障性住房建設將對鋼材需求起到支撐作用，中期內螺紋將震蕩上行;但鑒于目前下游工地采購情況不佳，庫存仍沒有得到明顯釋放，短期內螺紋大幅上行壓力較大，關注4300點壓力位。