【大行言論】海通︰小商品城(600415-CN)項目擴張提升估值空間，目標價29.82元

小商品城收跌0.50%，報25.86元(人民幣，下同)。海通證券發表報告稱，2010年上半年，公司扣非後淨利潤同比增長18.39%，略超預期，預計11年業績有50%以上增長，維持買入評級，維持目標價29.82元(按2011年市場業務27.5倍PE、地產業務15倍PE計算)。

報告稱，公司2010上半年24.95%的收入增長主要來源於期內地產有1.67億的收入確認而去年同期基本沒有，以及商品銷售收入同比增長52%所致。預測公司2010-12年EPS的預期分別為0.778元、1.202元和1.578元，剔除了地產收益的EPS分別為0.589元、0.942元和1.284元。公司雖然前期經歷了較大漲幅，但目前的估值水平仍舊相對較低，仍舊有較大提升空間。

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FINT[PFSTBMX,20,279]

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