陳宏政:黃金,美元,歐元的新三角戀

金價觸及四星期新高

周二，紐約商品交易所6月黃金期貨收盤價上漲2.20美元至1136美元，使得金價觸及四星期來新高。

欲探求其原因，不外乎可從歐元區與美元兩大經濟體來尋求解答，讓瑞典好匯研究部先帶您回顧一下近日這兩大經濟體的重大事件。

希臘償債能力的擔憂

首先，6日市場推測希臘可能對歐盟與國際貨幣基金(IMF)提供的融資債務支持計劃有所疑慮，因而欲排除IMF介入的消息甚囂塵上，縱使已獲得希臘政府正面駁斥該消息，仍改變不了歐元兌美元連續第3日走貶的命運。

再者，7日，市場推測希臘可能違約，甚至有分析師指出希臘最快今年可能就會出現債務違約，因為該國為縮減預算赤字而進行的緊縮政策，將推使該國陷入經濟衰退。即便希臘官員試圖澄清并未不滿紓困計劃，但消息一傳出迫使歐元兌美元連續第4日走貶，為2月以來跌勢最久的一次。

美國聯準會(Fed)會議記錄

美國聯準會(Fed)公布3月16日會議記錄，公布后美元維持兌歐元升值、兌日元貶值的走勢。會議記錄顯示，Fed官員認為轉強的復蘇跡象恐會因高失業率與信貸緊縮而受挫，不愿過早進行升息。消息公布后美元維持兌歐元升值、兌日元貶值的走勢。

從上述兩大經濟個體的重大事件回顧，不難發現市場對手上所持有的歐元或美元，很難對這些貨幣繼續維持信心。

結論：

依過去黃金、美金、歐元的三者走勢關系，當市場出現風險趨避心態時，投資人先行拋售歐元，持有美元，其次，將美元轉換到黃金才是最后手段。然而，近日這樣的慣例出現了變化，不論是投資人目前持有歐元或美元，由于對手上貨幣缺乏信心，皆直接拋售后轉持有黃金，故造就黃金這波凌厲漲勢，甚而提供續漲的動力，預料加、澳兩項原物料出口國的貨幣將因此搭上順風車，繼續維持上漲格局。

令人擔憂的是，當市場對貨幣失去信心，迫使國際熱錢鎖在黃金這一商品時，相較于Fed提升存款準備率其影響力可說是有過之而無不及，換言之，全球經濟的復蘇動力將備受挑戰。