中國縮銀根 RBS：Q2開始升息 野村：今年共加息0.81%

市場憂慮中國進一步收緊銀根，蘇格蘭皇家銀行 (RBS) 預料，人民銀行將於第 2 季開始加息；野村國際亦估計，中國今年將合共加息 81 點子 (0.81%) ，以避免負利率的出現。

蘇格蘭皇家銀行首席中國經濟學家貝哲民預期， 2010 年中國 GDP 達 9.5% ，其中受住宅投資增強及企業設備需求回升，上半年 GDP 增速達 10% 。中國食品價格、水價及房價持續上漲，預料今年內地通脹率將達 2.8% ， 2011 年 進一步增至 4.3% 。

香港《大公報》報導，貝哲民預期，人行將於第 2 季加息，銀行存款準備金率將由去年的 15% ，調升至今年底達 17% 。野村國際中國首席經濟學家孫明春則指出，人行全年加息幅度為 81 點子，估計中國今年的通膨率為 2.5% ，最多升至 3% 水平。

孫明春解釋，通膨會否成為中國的重要議題，需要視乎收緊政策的強度，因為收緊力度一旦太強，將會大幅減低工業投資，令產能升幅追不上內需升幅，反而導致通脹有機會升至 3% ；相反，倘若收緊力度較弱，則可望保持產能升幅，有助控制核心通膨。

此外，市場一直憂慮內地房地產價格泡沫，貝哲民認為，上半年行業政策緊縮力度有限，以免拖低 GDP 增長，即使下半年收緊政策，惟資本流入增加將抵銷緊縮的影響。他說，目前內地仍未形成資產價格泡沫。

至於人民幣匯價走勢，蘇格蘭皇家銀行預期，人民幣將於今年第 2 季恢復升值，至年底兌美元升至 6.5 水平，強調美國的緊縮政策及美元反彈的機率，將對人民幣升值產生重大影響；野村則預期，人民幣匯價今年將逐步升值 4-5% 。