防通脹面臨兩難

中央經濟工作會議重申今后一段時期將“穩定價格水平”放在更加突出位置，但是在治理通脹貨幣政策選擇上面臨“兩難”。

據中國證券報12月29日報道，治理通脹是當務之急。這也是中央經濟工作會議重申，今后一段時期，將“穩定價格水平”放在更加突出位置的主要原因。

其實，自今年7月CPI漲幅突破3%的警戒線并節節升高后，決策層就不斷加大收緊流動性和穩定物價工作的力度。從效果上看，蔬菜批發價格連續第五周下降，1元錢以下蔬菜重現市場；大蒜、生姜、蘋果等前一階段價格漲幅過快的農產品價格有所回落。不過，食品價格雖然有所回落，但CPI漲幅卻沒有隨之回落，整個社會上的通脹預期仍舊較強。究其原因，除了11月份翹尾因素較大外，還與國內流動性充裕、貨幣過剩、資產價格泡沫明顯、勞動力以及生產成本上升、國際大宗商品價格上漲等因素有關。當這些影響因素明年繼續存在時，再加上明年較高的翹尾因素，預計明年通脹壓力將會更大，明年上半年CPI漲幅同比將不會低于5%水平。

一般來說，防范通脹概括起來有三個辦法，形象地說就是“一壓一拉一化”：一是通過價格管制和對廠家進行物價補貼等行政手段，壓住價格上漲的沖動；二是通過收緊銀根和抑制流動性，將價格拉下來；三是通過減稅、增加居民收入等措施，通過提高居民通脹承受力來化解通脹壓力。

綜觀我國為防范通脹所打出的一套政策“組合拳”，上述措施都有所涉及，不過在實施過程中都面臨著“兩難”的困境。例如，對于價格干預措施來說，一方面，在物價持續惡性上漲的情況下，采取臨時價格干預措施保民生保穩定是很有必要的，既有依據，又有先例。不但我國《價格法》有明確規定，而且德國、美國等市場經濟國家也有政府控制、干預物價的法規和先例，新加坡就有專門的《物價控制法》。特別是在目前我國資本投資渠道不夠通暢，炒作之風盛行的情況下，采取臨時價格干預措施可以有效地打擊游資炒作、囤積居奇等問題，這一點可以從前段時間大蒜、綠豆等炒作行為被打擊后，價格直線下跌得到印證。不過，這種措施是一把“雙刃劍”，它在短期內可以起到價格管制措施，但從長期來看，如果價格干預過度，犧牲市場對資源之基礎配置作用，有“違背市場經濟”之嫌。因此，有關部門在采用這個措施時，也是慎之又慎，不會大規模地采用。

對于貨幣政策，一般可以通過控制信貸增長、上調存款準備金率和基準利率等方式來控制流通中的貨幣量，進而改變投資者和消費者的預期，穩定物價水平。不過，這里面也有“兩難”問題：首先是一個“度”的問題，即貨幣發行到什么規模才是“穩健”的？如果過度穩健，可能導致經濟降溫、房價下跌，失業率增加，這種危害甚至超過通脹。因此，貨幣政策由寬松到穩健的目的是使我國經濟軟著陸，而不是硬著陸，它既要管理好泛濫流動性，也要以信貸促經濟增長，以信貸促經濟增長方式轉變、經濟結構調整及為經濟持續發展提供動力，畢竟“穩增長”是一項主要任務。

其次，貨幣政策工具選擇上的“兩難”。理論上，在目前我國銀行存款準備金率達到歷史最高點、央票發行遇冷、其他政策工具實施空間在縮小的情況下，加息相對來說是一個抗通脹的選擇。不過，一旦加息的話，將產生多種后果：境外熱錢可能持續流入我國，進一步加大資本市場波動，推升國內通脹壓力；企業生產成本增加,影響企業生產；地方政府融資平臺的成本增大，還債壓力加重。如果不加息，其他政策工具則難以真正抑制通脹。

另外，目前有專家、學者提出增加居民收入，提高通脹容忍度來“防通脹”。決策層也采納了此種觀點，據央視報道，明年我國經濟調控目標是GDP繼續保八，CPI升幅由原先的3%升至4%。這兩個指標不僅透露出政府對明年中國經濟的判斷與預期，反映出政府的務實態度；更大的深意在于可以讓政府明年在實施宏觀調控時更具靈活性，可以統籌考慮需要與可能、當前與長遠、有利因素與不利因素，特別是要為加快轉變經濟發展方式留出足夠空間，切實把工作重點和各方面的注意力引導到優化結構、提高效益、降低能耗、保護環境和改善民生上來。不過，筆者擔心的是，本來此次通脹形成的原因之一是勞動力成本增加。如今要提高居民收入，而居民收入中最主要的是工資收入，如果居民工資收入增加，肯定會推動勞動力成本增加，進而推動通脹。這樣一來，提高居民收入與通脹就構成了一個“雞生蛋，蛋又生雞”的關系。如果居民收入增加速度趕不上通脹的速度，那么這種措施效果仍舊不大。

特別要指出的是，由于目前我國居民收入差距較大以及統計局公布的CPI和公眾感受的CPI有很大差距等原因，社會目前對通脹的容忍度很低，居民對物價滿意度不高。根據近期央行在全國50個城市進行的2萬戶城鎮儲戶問卷調查顯示，居民對物價滿意度為調查以來(1999年四季度)最低，當期物價滿意指數降至13.8%。在這種情況下，提高通脹容忍度等于變相降低城鄉居民總體生活滿意度，因此，這里面也有一個如何拿捏到位的問題。

(毛崇才 編輯)

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