大宗交易點評

伴著A股市場的震蕩筑底格局的形成，本周大宗交易的數量也迅速萎縮。尤其是滬市，在本周前四個交易日只有五例大宗交易。其中貴州茅臺出現兩例大宗交易，其余分別是招商銀行、ST昌魚、樂凱膠片。ST昌魚是近期大宗交易的常客。有觀點認為，該股的大宗交易可能并不是大股東限售股解禁后的減持行為，而是二級市場賭該股重組的資金所為。畢竟ST個股在近期交投不太活躍的情況下，資金大舉進出的難度不小，而大宗交易則可以更為方便地實現持倉的轉換。這可能也是該股大宗交易次數雖多，但成交量相對較低的原因。

與此同時，深交所的大宗交易也有一個有意思的現象，那就是東方鋯業在同一個交易日的大宗交易出現了不同的成交價格。如本周四，東方鋯業的一例大宗交易成交價格是15.21元，另一例大宗交易成交價格是14.65元，相差達到3.82%。當然，大宗交易的席位也不同。15.21元的大宗交易的賣出方是大通證券北京建國路營業部，買入方是中國建銀證券廣州水蔭路營業部。而14.65元的大宗交易的賣出方是廣發證券珠海鳳凰路營業部席位，買入方則是銀河證券汕頭澄海路營業部席位。如此態勢折射出大宗交易價格與公司無關，與參與者的心態以及參與者對二級市場股價走勢的理解有關。

值得指出的是，東方鋯業的大宗交易信息較為頻繁且賣入方席位與賣出方席位存在著相互交叉的情況。因此，該股的大宗交易或許不僅僅包含著限售股解禁的可能性，還與圍繞該股的信托計劃有著一定的關聯。

重點個股點評

東方鋯業（002167）：該公司目前主營鋯系列產品研發、生產、銷售，但近期將投資興趣放在了上游的鋯礦開發上。公司日前披露，將與奧地利DCM DECO metal有限公司達成戰略合作意向，并于5月19日簽訂了《合作意向書》。而根據協議內容，東方鋯業將與DCM控股的澳大利亞Australian Zircon NL公司在澳大利亞共同出資成立合資公司，并由合資公司收購AZC持有的（包括但不限于）所有勘探地權、采礦地權和選礦廠土地、廠房、設備等所有的固定資產及無形資產。其中東方鋯業擬出資不高于4000萬澳元來獲取合資公司不低于51%股權。由此可見，公司已有挺進上游資源領域的實質性動作，這可能也是自然人在今年一季度大舉介入該股的原因。我們認為，該股短線有望趨于活躍，可跟蹤。

貴州茅臺（600519）：公司在近年來一直快速增長。從2004年到2009年，公司白酒銷售收入從30億元增至約102億元，累計增幅高達2.4倍，復合增速接近27.7%。但由于價格的持續漲升，盈利能力增長更快。以高度茅臺酒為例，其零售價從2004年的328元/瓶上漲至去年底約800元/瓶，上漲幅度高達143%，年均復合增長率達到19%。正是因為如此，貴州茅臺也成為近年來并不多見的高成長股。我們認為，該股擁有相對獨特的自主定價權優勢，未來仍有提價的可能性。同時考慮到該公司的產能擴張等因素，短線仍有進一步漲升的空間，可跟蹤。

樂凱膠片（600135）：公司表示將繼續堅持“加快推進新項目建設和市場化，千方百計延長銀鹽業務壽命周期”的方針。一是推進產業結構調整，集中公司資源，加快新材料事業部太陽能背板和新型功能隔離材料兩類產品的市場化進程；推進EMI膜等新項目的建設，策劃開發潛在的新項目。二是將繼續努力拓展銀鹽產品的市場份額，全員參與提質降耗。我們對公司的產業結構調整認同度較高，可跟蹤。