摩根士丹利預計10年期美國國債收益率2010年升至5.5%

摩根士丹利預計10年期美國國債收益率2010年升至5.5%，而美國財政部2010年面臨赤字激增的問題。

綜合外電12月28日報道，假若摩根士丹利(Morgan Stanley)所做預期正確，2010年美國國債將被沽空。摩根士丹利首席固定收益經濟學家David Greenlaw表示，10年期美國國債的收益率將上升40%至5.5%，創下1999年以來最大增幅。這將令30年期固定抵押貸款的利率從7.5%升至8%，幾乎為10年來的最高水平。

因憂慮美國政府經濟扶持措施將帶來1萬億美元的赤字，投資者要求政府債券提供更高的回報率，推動貸款利率本月上升。借款成本上升的風險將損害住房抵押貸款市場的復蘇。

David Greenlaw在電話采訪中表示，當采取大規模政策措施以阻止經濟衰退時，必須進行清理善后工作。市場信號最終將刺激部分政策措施，但他認為環境將不會非常良好。

對于2019年11月到期、息票率為3.375%的債券，其收益率上周攀升27個基點或0.27%至3.8%。收益率本月已上升61個基點，為1月份上升63個基點之后的最大升幅，因各國政府解凍全球信用市場的措施減少了債券作為避險資產的吸引力。

包括對沖基金經理在內的投機者加大“投注”，認為10年期美國國債期貨的跌幅將超過12月15日當周的五倍，在芝加哥期貨交易所，投機空頭較多頭多出了52,781份合約。這是08年10月以來的最大增幅。

在賣空情況下，投資者借入證券并將它們售出，希望隨后以較低價格回購證券并將返還給持有人，借此獲利。

根據60名分析師所做預期的平均值，2010年10年期美國國債的收益率預計為3.97%。

高盛(Goldman Sachs)資深經濟學家艾德華-麥凱維(Edward McKelvey)則預計美國國債收益率會降至3.25%。高盛表示，2010年失業率平均為10.3%，將對經濟復蘇造成阻礙。

摩根士丹利(Morgan Stanley)利率策略主管James Caron表示，美國政府面臨著其他債券發行商日益激烈的競爭，美聯儲結束1.6萬億美元資產購買計劃，刺激投資者要求更高的收益率。在10月完成3,000億美元債券回購之后，美聯儲成為09年美國國債的最大購買者。

美國財政部2010年將發行創記錄的2.55萬億美元票據與債券，較09年增加7,000億美元或38%。James Caron表示，美元計價債券的總發行額未來十二個月將增加近2.2萬億美元，因公司債券與的市政債券的發行量攀升。

抵押貸款利率上次升至7.5%在2000年，在截至12月24日當周，30年期固定利率抵押貸款的平均利率升至5.05%。房利美(Fannie Mae)所發行抵押貸款證券的收益率上周升至4.54%的四個月高點。借款成本提高，因美國顯現出擺脫經濟衰退的跡象。

在11月底，10年期通脹調整國債的收益率已增加兩倍至1.5%——從債券名義收益率中減去消費者價格指數(除去食物與能源)的漲幅。

David Greenlaw表示，債券實際收益率二十世紀九十年代曾升至7年高點，而其時克林頓政府將此視作需要解決赤字擴大問題的標志。

在10月增長10.1%之后，現房銷售數據11月增長7.4%；12月22日，2年期與10年期美國國債的收益率差距升至創記錄的2.88個百分點，因交易商加大了對復蘇將推動經濟增長與通貨膨脹的投注。

Payden & Rygel資深經理人James Sarni表示，當經濟復蘇的概率增大與市場供給結合起來，這可能意味著美國國債收益率存在部分“消化不良”問題。

David Greenlaw表示，對于10年期美國國債，美國必須向投資者(例如海外央行與共同基金)提供超過3%的收益率，以吸引資金。

中國、日本及其他國家的貨幣官員幫助美國財長蓋特納將美國09財年的借款成本降低了15%。在09年美國發行的1.917萬億美元票據與債券中，包括海外央行在內的間接競標人購買了45%，而08年為29%。

CRT Capital Group LLC分析師Ian Lyngen表示，收益率上升可能增加市場對美國國債的需求。他預計10年期美國國債的收益率在2010年第一季度不會升至4.25%上方。Lyngen表示，數據尚未最后證明經濟進一步看漲而債券市場進一步看跌。

白宮官員已獲知債券市場對削減赤字需求發出的信號。白宮幕僚總長伊曼紐爾(Rahm Emanuel)在11月17日的演講中，赤字削減計劃是美國總統奧巴馬的重要考慮事項。

(王洋 編譯)

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