*ST伊利投資新建酸奶項目提升公司市場競爭力

*ST伊利發布公告稱，公司擬投資3.82億元建設京津塘地區日產200噸酸奶及20噸奶酪項目。公司今年以來大舉投資建設新項目，抓住行業危機之后的機遇，實現快速擴張，搶占市場份額，實現了業績的快速增長。此次公司再次投資新建酸奶項目，有利于完善公司的產品結構，提升公司市場競爭力。

*ST伊利(600887)12月28日發布公告稱，公司董事會審議并通過了《內蒙古伊利實業集團股份有限公司關于京津塘地區日產200噸酸奶及20噸奶酪項目投資的請示》。內蒙古伊利實業集團股份有限公司擬在天津市武清開發區投資建設京津塘地區日產200噸酸奶及20噸奶酪項目，項目投資金額為38,188.87萬元。

據了解，本項目的實施單位為內蒙古伊利實業集團股份有限公司，項目市場前景較好，工藝技術和生產管理成熟。項目計劃投資回收期5.083年，投資回報率20.67%，內部收益率19.37%。本項目投資回報率較高，投資回收期也較短，抗風險能力較強，預計建設期為16個月。公司今年以來，大舉投資建設新項目，抓住行業危機之后的機遇，實現快速擴張，搶占市場份額，實現了業績的快速增長，這主要得益于集團完整、豐富的產品線，并且在行業中率先完成了產品結構的戰略升級，從而使伊利擁有業內最為完善的抗風險能力，所以復蘇周期最短、復蘇情況最好。

09年三季度，公司銷售收入70.35億元，同比下降7.42%，公司實現凈利潤增速遠超市場預期，這主要是得益于公司毛利率提升以及費用控制較好，同時公司第三季度增加了7,780萬元的營業外收入，這增厚公司0.10元/股，公司的低凈利率的特點使得其得益于毛利率以及費用率下降。目前乳業已經基本恢復到出事之前的狀況，未來一兩年將保持穩步增長，目前農村市場出現井噴式增長仍需要時間。四季度銷售收入由于淡季以及去年低基數的原因將出現環比下降但同比大幅增長的情況。不過，由于消費信心的恢復以及國際奶粉價格上漲，使得原奶價格出現了15%左右的上漲，這將使得公司毛利率情況面臨著一定壓力，公司的凈利潤增長將主要來自于費用控制以及奶粉業務進一步發展。

09年10月乳制品產量增速恢復至44.1%，表明行業產、銷水平已經基本恢復至三聚氰胺事件前水平。長期來看，國內乳制品產量和消費量仍有增長空間。產銷水平回升同時，受益原奶價格下降和市場集中度的提高，行業盈利逐步恢復。乳制品行業的核心競爭力主要體現在：奶源基地、產能規模、產品結構、品牌影響力、銷售渠道。我們認為伊利在產能規模、品牌影響力和銷售渠道上與蒙牛差異微小，三聚氰胺事件后在奶源基地和產品結構上是伊利可以超越蒙牛的地方。這兩個核心競爭力將具體表現在三個方面：可控奶源基地、高端液態乳制品和嬰幼兒配方奶粉。此外，與蒙牛升“常配”降“日配”液體乳升級策略不同，伊利多年來一直采用液體乳、奶粉和冰淇淋等全產品線策略，且各品項均無短板，其中“現金牛”業務液體乳一直以高毛利“常配”產品為主，近兩年毛利率分別高出蒙牛3.5和7.3個百分點，奶粉是區別于主要競爭對手蒙牛的“明星類”業務，冷飲業務未來若干年有望隨著產品提價和結構升級，盈利能力將大幅提高。

公司1-9月實現主營收入192.95億元，同比增長0.97%，營業利潤5.69億，歸屬于母公司凈利潤5.26億元，每股收益為0.66元，其中第三季度實現主營收入70.35億元、營業利潤2.48億元、凈利潤2.72億元，季度環比分別為-1.5%、33.6%、92.9%。

12月28日，公司股價中午收盤報于27.13元，漲幅1.38%。

(趙鵬 撰稿)

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