媒體報道再推股指期貨波瀾 市場機遇大于挑戰

近日，媒體關于股指期貨制度設計接近尾聲以及融資融券工作已經準備好的報道再次掀起了市場對股指期貨推出的關注熱潮，分析師認為，股指期貨的各項準備工作的進展將為中國證券市場的綜合發展帶來新的機遇，市場投資的風險控制手段將日益豐富，增加對各種風險類型的資金流入市場，但是，股指期貨及融資融券帶來的風險仍然值得警惕，尤其是推出的初期市場缺乏風險控制經驗和市場監管的有效性方面。總體來開，股指期貨推出是發展的必然選擇，機遇大于挑戰。

據《華夏時報》報道12月23日,中國金融期貨交易所的一位人士告訴《華夏時報》記者:“證監會和交易所基本完成了股指期貨的制度設計,只是在等待國務院最后拍板。”再次之前，12月18日,證監會主席尚福林在《財經》年會上提到,要深化證券市場改革,適時推出融資融券和股指期貨。12月初,深圳證券交易所總經理宋麗萍也在公開場合表示,股指期貨和融資融券已經準備好。

從媒體報道看，籌備了多年的股指期貨在2010年推出的可能性大大增加。在股指期貨籌備期間，中國證券市場已經發生了巨大的變化，相對于籌備初期，市場改善是有目共睹的：首先，在股權分置改革之后，市場股權的結構性問題正在逐步解決，流通加權計算的指數的結構穩定性有了很大的提高；其次，大盤股的大量上市對于穩定指數和降低操縱的可能性方面將起到巨大的作用；再次，市場上機構投資者發展迅速，占市場投資資金的權重不斷上升，專業投資正在發展成市場的主流，有利于股指期貨及融資融券推出；最后，市場的監管水平有了一定的提升，為股指期貨推出的市場監管打下了一定的基礎，有利于從監管角度控制市場運行的風險。

股指期貨及融資融券的推出，將為市場發展帶來新的機遇，主要體現在幾個方面，包括：一、豐富市場的投資品種，改變市場的盈利模式，中國證券市場將改變以往單邊盈利的模式；二、豐富市場的風險控制手段，套保等風險控制手段將成為機構投資者的常規風險控制手段；三、風險控制手段的增加，將吸引更多的資金進入證券市場，豐富證券市場投資資金的類型，完善投資者構成結構；四、專業投資成為主流，專業機構將迎來更大的發展機遇；五、綜合類、資金實力強的券商將占據更大的市場份額，等等。

但是在看到機遇的同時，由于股指期貨投資的雙刃劍特點，市場不能忽視股指期貨帶來的挑戰，如股指期貨及融資融券的市場整體風險控制、全新的市場監管模式建立、投資者經驗缺失以及國有股權重過大帶來的指數設計合理性問題等。

(唐其民 撰稿)

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