信貸資產轉讓專業化市場建設難以一蹴而就

銀監會下發《關于進一步規范銀信合作有關事項的通知》（以下簡稱“《通知》”），引發了市場人士炸開了鍋似的討論。其關鍵之處在于，明確規定了禁止商業銀行通過發行理財產品方式通過信托公司直接或間接購買自身的信托資產或票據資產。

這意味著，在原來模式下，通過銀信合作發行信貸類理財產品，商業銀行原本可以將其部分信貸資產從“表內”轉向“表外”，進而銀行資本充足率水平也可以變得更加“好看”、更易達標。

興業銀行首席經濟學家魯政委對記者表示，這切斷了商業銀行通過信貸類理財產品方式將表內資產表外化的渠道，其最主要目的是加強對銀行資本充足率監管目標的落實，更準確地掌握銀行信貸的準確信息，同時也有助于銀行信貸風險防范。

“然而，短期挑戰在于，明年中國經濟依然需要大量信貸支持，那么在新規定下，明年銀行在現有資本充足率水平下能否支撐預期中的7萬億元—8萬億元的信貸需求？”魯政委說。

上市銀行半年報和三季報數據顯示，隨著今年以來大量信貸投放，銀行資本充足率普遍出現了下降。業內人士預計，當銀行將其信貸資產完全從“表外”轉移回“表內”后，其資本充足率將會進一步下降，而留存利潤、提取普通準備、增資擴股等等則是商業銀行為滿足資本充足率達標而必須采取的手段。然而，上述手段所需協調過程都將頗為漫長。

此外，魯政委認為，銀信合作下的信貸類理財產品相對簡單、且收益率較高，是國內居民理財產品的主要組成。執行新規定后，明年這類市場是否會出現大幅萎縮的風險？

而推動信貸資產轉讓專業化市場的建設，被部分市場人士解讀為，這是監管部門下發《通知》進一步規范銀行出售信貸資產等行為后的必然選擇。

事實上，在本月月初，上海市副市長屠光紹出席“展望2010宏觀經濟與金融發展峰會”時就提出，上海正在研究信貸轉讓市場建設，以盤活銀行信貸資產，下一步再研究發展信貸資產支持的債券。

在本月中旬，銀監會也表示將擇機推動銀團貸款二級市場建立，形成更市場化的貸款風險分擔機制，增加流動性。相關人士認為，未來銀團貸款的二級市場將僅先于銀團信貸資產的轉讓。

魯政委認為，建立信貸資產轉讓的專業化市場，可以使得現行銀行信貸資產轉讓變得更加規范，提升交易的透明度，也便于監管部門更有有效地監管，同時有助于發揮市場的價格發現功能，也將對我國利率市場化建設起助推作用。另外，根據不同銀行對于貸款結構的不同需求、偏好等，上述市場建設有助于商業銀行便利地調整期貸款資產結構和匹配等。中央財經大學郭天勇教授也表示，銀行信貸資產轉讓有助于增強銀行信貸資產的流動性，有利于降低銀行信貸資產風險。

然而，信貸資產轉讓專業化市場的建設難以一蹴而就地完成。某股份制銀行人士認為，信貸資產轉讓專業化市場需要專門的操作規范、系統平臺，還包括貸款定價、評級體系等建設，“可能需要比較長的時間來籌備”。

在市場建設方面，魯政委建議，首先要研究標準化合約設計，更便于定價。第二，完善與之相關的評級體系建設。第三，整體改善國債市場，這包括建立基礎無風險收益率曲線等。