股市近關 投顧情怯 大盤續攻有望 -- 看美股

道瓊工業平均指數周一創下三位數漲點，使得股市距上周所創的漲勢收盤高點僅差41點。

距10000點重要心理關卡，亦僅差2.2%。

那麼這大關很快被突破的機率，是多是少？

根據對投資通訊氣氛的反向分析，這機率應是增加許多。

修伯特股市通訊信心指數(HSNSI)係衡量一組短期投資通訊所建議的平均持股比例。該指數目前為29.1%。

投資人可由不同的角度衡量目前的HSNSI指數。其一為將之與上周三的HSNSI指數做一比較。上周三--僅四個交易日前，這波自3月開始的漲勢，創新了收盤高點。當時HSNSI指數報45.2%，今日則為29.1%。

這項對比讓人匪夷所思。這意味，道瓊指數僅僅下跌41點，或0.42%，而一組短期投資通訊的編輯們卻建議投資股市減碼達16.1個百分點。

再由另一個角度出發，目前平均建議的股市持股比例，幾與4月6日相當，亦即近五個半月之前。而當日，道瓊工業平均指數收盤報7976點，較今日低了近2000點。

換言之，在股市大漲了2000點之後，一組短期投資通訊的編輯們竟沒有更為看漲。

這點讓人驚訝。

事實上，目前氣氛指數所反應的廣泛疑慮，正有助於漲勢不斷持續。根據反向分析師指出，最終的頭部--無論何時出現--總伴隨著濃濃的漲勢氣氛，以及投資顧問的堅持看漲。

今日的氣氛情況，與過去市場頭部的典型特徵迥然不同。

今年8月初，反向分析師看漲股市的程度，遠不如今日。因為當時投資通訊建議的持股比例，大幅高於今日，而且已突破了50%。

然而，在股市近來大幅上漲後，大多投資通訊已明顯轉為看跌。這類背離情況並不多見，也顯示多頭市場賴以上漲的憂慮氛圍，較8月初時更為濃重。

事實上，在歷史記錄中，9月股市大多下跌。當9月初來乍到時，投資顧問對該月的聲名狼藉，早已有所耳聞，因而也據以下了注。

但現在距9月結束僅剩餘二天時間，道瓊本月上漲了3.1%，代表大盤的Wilshire 5000指數更上漲4.6%。