外匯占款暴跌或因節日因素 9月資本外流放緩

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--9月金融機構外匯買賣(外匯占款)連續三個月創歷史最大單月降幅，當月央行口徑外匯占款降幅則較上月有所收窄。申萬宏源最新研究報告認為，全口徑和央行口徑外匯占款差距較大或因長假出境游火爆所致。據測算，9月“熱錢”跨境流出規模為1132億美元，相比上月少流出近500億美元，資本外流速度有所放緩。

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央行數據顯示，9月金融機構外匯買賣(外匯占款)余額為27.42萬億元，較8月減少7612.78億元，為連續第四個月下降，且連續三個月創歷史最大單月降幅。當月央行口徑外匯占款余額為258244.37億元，較8月末減少2641.42億元，為連續八個月負增長，但降幅較上月有所收窄。

申萬宏源分析師李慧勇等人在研究報告中指出，金融機構全口徑和央行口徑的外匯占款已經連續兩個月差距超過4000億元，全口徑外匯占款跌幅顯著大於央行口徑。8月匯改后人民幣貶值造成資本外流加劇、外匯占款大跌，而9月人民幣呈現出震盪升值的態勢，匯率趨於穩定、資本外流速度放緩。在此背景下，全口徑外占跌幅仍然創出新高，顯示出商業銀行體系承受了較大的售匯壓力，或因9月中秋、國慶長假出境游火爆所致，這一點待9月銀行結售匯數據公布后可做進一步驗證。

申萬宏源根據外匯儲備測算“熱錢”跨境流動情況顯示，9月“熱錢”跨境流出規模為1132億美元，相比上月少流出近500億美元，資本外流速度有所放緩。

報告中指出，9月金融機構外匯存款余額小幅回落。在當前的意愿結售匯制度下，私人部門的持匯意愿受到匯率走勢的顯著影響。9月美聯儲加息預期落空和人民幣匯率企穩使私人部門持匯意愿有所降低。此外，外幣存款余額占本外幣各項存款余額的比值在8月又出現明顯反彈后，9月也出現小幅回落。

長期來看，在企業走出去戰略和中美貨幣政策分化的環境下，美元仍將重回強勢，市場主體財務運作上仍將受到影響，傾向於持有外匯，外匯存款余額仍將恢復較快增長，決定了總體上外匯占款將保持低增長態勢。

報告認為，目前人民幣匯率趨穩，隨著節假日擾動因素的消退，估計四季度外匯占款下降速度將放緩。雖然匯改后央行靈活運用逆回購、MLF、SLO等多種政策工具保持市場的流動性合理充裕，帶動M2維持高位，但在越來越臨近年底美聯儲加息時間視窗的情況下，預期年內市場主體仍將保持較強的持匯傾向，外匯占款壓力較大，貨幣缺口仍有待對沖。維持年底之前降準100BP以上觀點不變，但不排除繼續降息的可能。