格林期貨:鄭州早秈稻期貨後期走勢將受季節性壓力影響

2009年9月27日 15:23

格林期貨分析師崔家悅指出，鑒於新糧上市對現貨市場所帶來的供應壓力，對期貨價格形成季節性壓力的不利影響，加上臨儲拍賣、倉容緊張影響收購、國際市場期貨價格走弱等因素的困擾，筆者認為，鄭州早秈稻期價後市行情不容樂觀。

早秈稻期貨近期走出震盪盤跌的行情走勢，主力合約1001期價在下探2,050附近的震盪區間下沿位獲得支撐後，目前處於2,060-2,070附近窄幅整理，成交量日漸萎縮，持倉量較前期略減保持在44,000手左右。美盤在農業部報告利空的作用下跌破上次回調低點，形態上有形成中期雙頂的可能，對國內市場形成壓力，但周邊品種玉米、大豆等農產品期貨近期的較強走勢又對鄭稻構成一定的支撐，使得短期鄭稻行情比較迷茫。

從基本面上看，2009年早秈稻豐收基本確定，而粳稻及中晚秈稻播種面積增加，並且長勢尚算良好，目前中秈稻已經開始上市收購，2009年稻穀產量情況基本明朗，據市場預計2009年全年稻穀總產量為19,500萬噸，國內消費總量為18,385萬噸，產量高於消費量1,115萬噸，國內稻穀供求形勢較好，同時庫存也比較充足，市場供應十分充裕。

從價格方面看，據對稻穀主產區湖南當地的瞭解，湖南衡陽由於前期天氣晴好，農戶抓住有利時機積極收割中秈稻。據當地農戶反映，2009年中秈稻價格還比不上早稻價格，糧販子報價十分低，衡陽縣目前糧販子下鄉收購中秈稻價格在0.88—0.89元/斤，拖累當地早稻收購價也降至0.88元/斤。湖北省荊州地區國家三等中秈稻穀米廠收購價格在90元/百斤，90元/百斤的收購價與2008年中秈稻開秤收購價95元/百斤相比將近下降5元/百斤。在早稻收購不斷有序推進之時，隨著中晚稻集中上市時間的臨近以及新中稻低調開秤的情況來看，後期產區稻米市場難以樂觀，這無疑對早稻價格雪上加霜。

從收購方面看，隨著中秈稻開秤收購，倉容又成關注焦點。目前中稻開稱價格不高，部分地區還低於托市價格，倉容是否妥善落實可能成為制約南方地區中晚稻托市預案是否順利實施的首要問題。目前為止，2008年南方臨時收儲的稻穀有800多萬噸尚未輪出，2009年托市早稻又收了200多萬噸，預計後期收購量還將增加，南方稻穀產區倉容已相當緊張，解決倉容已經刻不容緩。據瞭解，目前有關部門已經採取移庫、騰倉、租庫等方式來緩解倉容不夠難題，但能否在短期內見效令人擔憂。

從臨儲拍賣的情況看，2009年從7月底至今的國家臨時性稻穀成交量情況呈現下降趨勢。據統計，自7月23日開始，國家共舉行臨時存儲稻穀競價銷售交易會8次，計劃銷售稻穀442.52萬噸，累計成交135.71萬噸，成交率僅30.67%。與2008年臨時收儲的近千萬噸稻穀相比，目前銷售不足總量的20%。而且隨著中晚稻上市的臨近，臨儲拍賣成交率還在不斷下降，這種現象反映出市場需求在不斷減少。

從國際市場方面來看，美國農業部新的月度供需報告被市場理解為偏空，CBOT黃豆期價因此大幅下挫。據對美國農業部報告稻米部分的解析，由於播種面積增加和單產提高，2009/2010年度美國大米產量預計為2.179億英擔，較8月上調680萬英擔。基於USDA8月28日發佈的大米庫存報告，2009/2010年度美國大米期初庫存較8月上調780萬英擔，至3040萬英擔；預計2009/2010年度期末庫存為4,390萬英擔，較8月上調2,000萬英擔。另外，技術上的壓力也不容忽視，日K線圖顯示，美盤11月合約跌破13.32美元/英擔的頸線位後，目前處於該位下方盤整，一旦突破行情得到確認，則中期下跌空間還很大。持倉方面，基金也削減了一定幅度的淨多持倉，據CFTC持倉報告，目前基金在稻米期貨上的淨多持倉為2,140手，較8月平均的2,329手略有縮減，說明基金對短期走勢亦不甚看好。

從整體上看，鑒於新糧上市對現貨市場所帶來的供應壓力傳導到期貨市場上，對期貨價格形成季節性壓力的不利影響，加上臨儲拍賣、倉容緊張影響收購、國際市場期貨價格走弱等因素的困擾，筆者認為，鄭稻期價後市行情不容樂觀，不過托市收購的政策支持以及周邊相關農產品期貨品種的強勢行情或將形成支撐，但無論如何巨大的供應壓力總是客觀存在的，對1001合約，如果前期震盪低點的支撐位不保，則2,000的整數關口也將面臨考驗。

(翟乃剛 編輯)

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