國信證券：維持中國聯通增持投資評級

國信證券認為，中國聯通目前PB在1.5倍左右，處于歷史低位，下行空間有限。但是4月3G新增用戶數不及預期，有礙于10Q2交易性機會的出現。維持增持投資評級和“把握交易性投資機會”判斷。

國信證券5月20日研究報告中指出，3G業務推出一年，用戶發展比預期艱難；營銷策略5月進行了調整。中國聯通(600050)3G發展用戶已近一年，客觀的講比預期來的艱難。公司針對各種情況5 月起也逐步調整了一些策略：（1）降低iPhone 入網門檻至96 元/月，合約價格下降千元左右。（2）套餐門檻降至66 元，通過語音和數據業務的重新搭配實施AB 套餐計劃。（3）提高年度手機補貼至30-50億元。（4）更為注重中低價位終端的推廣與補貼。預計后續3G 新增用戶數量有望上升，但與此同時支付的成本也隨之上升。

投資建議：維持“把握交易性投資機會”判斷。聯通目前PB 在1.5 倍左右，處于歷史低位，下行空間有限。但是4月3G 新增用戶數不及預期，有礙于10Q2 交易性機會的出現。過去兩個季度中一直認為：聯通將“跑平或小幅落后于”大盤，只適合把握階段性機會。目前維持此判斷，但階段性機會的出現也有賴于3G 新增用戶數的加速增長。盈利預期明確提升后，才有望產生“趨勢性機會”。在現在的股價及市場環境下，趨勢性機會需盈利增長預期的明確提升。考慮到聯通3G 網絡單季度的盈利拐點將推遲到明年，那么“趨勢性機會”判斷的合適時間窗口也將至少推遲.

(陶瑋瑋 編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235