農行“穩定器”助推A股午盤震蕩走高

滬深A股7月19日午盤震蕩走高。外圍市場周五大幅走低對A股產生了明顯的抑制效應，早起兩市亦隨之大幅低開，但隨著多數權重品種的止跌回升，兩市最終在午盤前順利實現上揚格局。整體表現上看，A股對農行表現依舊敏感，早盤農行在2.68元的發行價上徘徊對市場預期盡管牽制作用顯著，但由于有著1000多萬手買單保護，農行的穩定表現依舊延續，這對大盤最終出現底部反彈起著較為關鍵的作用。

今日A股開盤跳空25點低開之后下跌一度下跌，其低開原因在于受上周五美股暴跌影響：花旗集團、美國銀行與GE均宣布業績低于預期，消費者信心指數欠佳，上周五道瓊斯指數下跌2.52%。但盤面顯示，A股盡管在弱勢格局下出現了慣性低開趨勢，但早盤資源、地產兩大權重品種對市場能夠反彈的帶動作用依舊關鍵，截至午盤，滬深兩市順利雙雙飄紅，盤面多數個股的調整局面也出現了明顯改善。而從農行方面看，統計數據顯示農行上市當日委買全天都超過委賣，7月16日農行委托比達到34%，多方陣營多出6.88億股的買盤。單從委托列隊看，農行2.68元的發行價上，一直躺著10億股的大買單，光這一個價格護盤的力量遠超過委賣總數。如果把農行交易記入指數，全天上證指數委買數大于委賣數，截至收盤委托比是12.8%，其中農業銀行的委買占了30%比例。這也表明農行是限制市場下跌空間的主要力量之一，由于未來一個月農行綠鞋機制一直發揮作用，這將暗中給市場提供重大買力支撐。除了農行主承銷商未來一個月主動護盤動作外，其實銀行最大股東匯金公司也給予一二級市場巨大支持，全額參與中、工、建行的配股實際上體現了國家背景的資金對二級市場股價甚至是對市場整體表現的呵護。

盤面數據統計，滬深300指數以2,592.09點低開，盤中最高至2,648.76點，最低至2,585.01點，午盤報2,648.12點，漲1.22%；滬綜指以2,399.58點低開，盤中最高至2,445.39點，最低至2,392.27點，午盤報2,445.36點，漲0.87%；深成指以9,727.01點低開，盤中最高至9,961.72點，最低至9,700.55點，午盤報9,950.79點，漲1.47%，兩市共成交約71億股，成交金額約623億元，與上一交易日午盤成交額536億元有所放大。

盤面看，個股普漲，煤炭、房地產、商業百貨、交通運輸等板塊漲幅居前，潞安環能（601699）漲6.15%、華業地產（600240）漲2.38%、新世界（600628）漲4.59%、中國國航（601111）漲3.66%；水泥、家電、金融、汽車制造等板塊亦有走強，江西水泥（000789）漲5.69%、格力電器（000651）漲3.54%、中國重汽（000951）漲3.28%、中國太保（601601）漲3.01%、興業銀行（601166）漲2.20%；有色金屬、生物制藥、電子信息、酒店旅游等板塊漲跌互現，中金黃金（600489）跌0.73%、盛路通信（002446）跌1.59%、第一醫藥（600833）漲1.84%、首旅股份（600258）漲3.27%，兩市約兩成股票下跌。

板塊方面，有色金屬類股低開高走，中國鋁業(601600)漲0.67%、云南銅業(000878)漲1.77%。倫敦金屬交易所(LME)有色金屬下挫，因美國股市走低和經濟信心疲軟令全球經濟增長前景受到質疑。統計顯示，有色金屬行業指數2010年大致下跌了25%。但從歷史平均水平來看，有色金屬行業的市凈率水平會相比A股市場整體的市凈率有25%左右的溢價水平。而目前，有色金屬板塊的溢價水平在50%左右，明顯超越歷史平均溢價水平。同時，從有色金屬需求面來看，仍然存在臨諸多不確定性：首先，有色金屬的消費具有比較明顯的季節性特征，隨著冬季的臨近和信貸資金的回籠，金屬的需求也隨之下降，金屬消費弱于上半年；其次，為削減財政赤字，歐洲主要國家紛紛施行財政緊縮計劃；而中國正在加大經濟結構調整和經濟轉型，對金屬的需求可能趨弱。

上海本地股上漲，上海新梅(600732)漲停、新世界(600628)漲4.59%。上海國資委下半年將全力支持符合條件的企業實現整體上市或核心資產上市，以實現全年經營性國資證券化率30%的目標，并支持企業利用資本市場創新工具進一步擴大直接融資規模。早在2008年，上海市國資委推出的一系列輔助措施助推上海本地股整合。2009年，上海市國資委先后出臺了《上海市"十一五"國有資產調整和發展專項規劃》，《市國資委出資監管單位改制重組工作指引》，《關于進一步推進上海金融國資和市屬金融企業改革發展的若干意見》等一系列文件，增加相關集團和上市公司重組和整合的可操作性。進入2010年以來，上海國資整合更是加快了步伐，年初上海國資國企2010年工作會議確定的目標為，2010年上海市屬經營性國資資產證券化率將再提高6-7個百分點，由2009年底的25.4%提高到30%以上。日前，上海市國資委表示，下半年上海國資委將加大力度支持符合條件的企業通過資產置換、并購重組等方式實現整體上市和核心業務資產上市，并將支持企業利用資本市場創新工具進一步擴大融資規模。這些政策以及措施都有利地推動了上海國資的整合。而隨著上海世博會閉幕的時間臨近，上海國資委的工作重心有望從上海世博會轉移到上海國資重組上來，上海本地股有望得到進一步的資產注入和資產整合，殼資源的重組有望進一步加快，上海本地股有望再起波瀾。

煤炭類股上漲，中國神華(601088)漲2.40%、中煤能源(601898)漲3.40%。今年上半年，我國煤炭市場基本呈現出產銷平衡的局面。從價格走勢來看，在經歷了一輪較大幅度上漲之后，國內煤炭市場上動力煤價格也逐漸趨于平穩。由于2010年年初的寒潮以及國內工業生產情況良好，使得國內煤炭繼續大幅增長，導致一季度國內煤炭價格上漲趨勢明顯，并且煤炭價格上漲過程維持到了5月中旬，市場上煤炭價格平均上漲幅度在10％左右，局部地區煤炭價格上漲幅度超過30％。而隨著夏季來臨，全國各地大面積高溫天氣的持續，用電需求將直線上升，動力煤的需求量也將上漲。不過，中長期看，中國經濟增長方式的轉變將降低國內煤炭需求的增長率。2009年在政府基礎投資拉動和房地產投資復蘇的累加效應下，固定資產投資占GDP 的比重已經達到創歷史新高的58%，人均粗鋼產能已接近發達國家工業化實現時的人均產量峰值，表明建立在能源密集高增長、碳排放密集高增長基礎上的增長模式已經達到或者接近臨界點，受重化工業所倚重的煤炭需求面臨增速放緩的可能。煤炭供給方面，預計2010-2011年供給釋放相對平穩，年均投放的產能在1.3-1.4億噸左右；但2012 年山西將陸續釋放4.5億噸的增量產能，2013-2014年鐵路貫通后，新疆約有3億噸產能開始沖擊內地市場。

(楊帆 撰稿)

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