充分認識此次中期調整的嚴峻性

應該說中期調整對於股市而言是非常正常的,但通過此次中期調整來看,此次可能超過中國A股市場任何一次,如果演變中出現重要破位或信心喪失,那麼這次調整就可能形成中國A股市場的硬傷.筆者之所以稱此次中期調整嚴峻性較大,主要是考慮下述一些市場信號.

一是巨量大換手,表明形成極大阻力區。市場自7月初上破3000點到8月17日下破3000點,在3000點之上的股市換手率已經超過了100%，套牢的籌碼近10萬億元。要想解放3000點以上的10萬億元套牢籌碼，短期來看,可能性極小,目前中國機構資金基金管理資資在2.5萬億左右,券商資產管理規模在8.58萬億左右,由於前期基金持倉在90%左右,表明基金在上方被套已非常明顯.儘管ETF聯接基金「火線」開閘，滬深300指基重新獲批，近百隻「一對多」專戶產品的上報，但這些基金的增長速度和發行規模與10萬億左右的套牢籌碼相比,根本無法扭轉目前市場資金不足的窘境,如果出現大盤股加速發行，那麼其將面臨股價大幅度回落的可能性，因此A股出現高位巨量大換手下的中期調整,其空間與幅度將難以準確預測.

二是大小非進入實質性的解禁。相關市場統計顯示：今年1-6月份滬深兩市大小非減持合計約為47.42億股，減持套現金額約為480億元。與今年上半年限售解禁份額1118億股相比，下半年高達5558億股的解禁量是上半年的5倍之多;從市場層面來看，6月、7月大小非減持都突破了10億股，說明隨著當時市場的不斷上漲，大小非減持的量能在日益增加，只是巨額信貸數據及刺激政策使得市場暫時掩蓋了其影響而已。由於目前市場調整離巨量大換手區域過近,因此大小非一旦解禁,其拋售情況將可能進一步加劇,對於此,投資者需格外關注其風險\籌碼供給加大所呈現的影響。

三是創業板風格轉換預期,可能影響A股。創業板開市的日期正在臨近,而從交易規則或交易預期來看，可能對目前A股主板形成較大的運作思路影響.加上大面積的新股發行和創業板公司股票的發行,市場焦點階段性的向創業板轉移，可能加大A股主板市場的運作難度,因此創業板若在此時或近期推出,其對世紀大換手的區域影響將有偏離式影響,因此投資者需加大警惕。

總體來看，此次中期調整與A股市場任何一次都明顯不同，全民炒股下的全民大換手，破位後如何運行將直接決定下半年的股市運行。而本次中期調整面臨的是上方巨額資金沉澱、而下半年大小非解禁規模是上半年的5倍將直接衝擊市場的現實時間週期，另外創業板的開設說明民營經濟與國有經濟下兩類上市公司將形成激烈競爭，預期性如何影響面臨不確定性，因此筆者認為此次中期調整無論是時間或幅度上都不會短期結束，而如果市場在各種預期、投資方式如果出現轉變，那麼A股也有可能產生幅度極深的調整。因此投資者對於此次中期調整的嚴峻性要有充分的認識。