英國央行債券購買計劃的規模仍存在上調可能

2009年7月23日 14:44

從英國央行會議紀要分析看出，英國央行債券購買計劃的規模仍存在上調可能。

綜合外電7月23日報道，英國央行(Bank of England)貨幣政策委員會(Monetary Policy Committee)發佈的7月份會議紀要使得一些分析師認定，該行的債券購買計劃不會突破上限。

評論人士抓住會議紀要中的一點，即通過定量寬鬆政策購買的資產規模而不是其流動量，才是刺激政策產生影響的關鍵，並以此推斷當前1,250億英鎊的目標就是債券購買計劃的上限。但是，他們或許對這份公告作了過深的解讀。

實際上，會議紀要的其他部分顯示出，英國央行的決策者們遠未排除進一步提高債券購買額度的可能性。會議紀要顯示，政策委員會本次會議的關鍵問題是該行是否需要立即改變購買債券的總量，並稱沒有足夠明顯的證據表明需要立刻上調1,250億英鎊的上限。

他們指出，銀行貸款低迷仍然籠罩著整體經濟復甦前景，定於8月公佈的更可靠的季度貨幣供應量數據應當能夠幫助該行對政策發揮的效應作出判斷。

會議紀要顯示，貨幣政策委員會將對該計劃的規模進行評估，8月份《通貨膨脹報告》(Inflation Report)的準備工作為評估資產購買規模提供了一次機會，因為在下次會議上將有完全重新評估後的通貨膨脹和經濟增長前景可供參考。

如此解讀會議紀要才能與英國央行主管貨幣政策的副行長Charlie Bean在為期一周的全國巡迴演講中向公眾解釋該行非常規債券購買計劃時的立場一致。

Bean表示，儘管英國經濟似乎已經觸底，但復甦可能會是一個長期的過程。央行每季度而不是每個月決定債券購買政策是更為明智的，同時也強調了銀行放貸復甦的重要性，並指出貨幣政策委員會可能仍會要求在政府上調1,500億英鎊的債券購買計劃上限。

Bean和會議紀要均指出，經濟前景似乎與5月份《通貨膨脹報告》時的預期大體相同。

鑒於央行並未上調上述預期，即中期通貨膨脹率仍面臨低於2%目標水平的風險，沒有理由認為該行的寬鬆貨幣政策已經結束。

Investec Securities英國經濟學家Philip Shaw表示，貨幣政策委員會仍然擔心金融業資產負債狀況不佳可能限制信貸市場，進而對國內外經濟復甦造成壓力。他指出，自5月份《通貨膨脹報告》發佈以來，英鎊貿易加權匯率上漲近5%，這很可能遠遠超過了任何源自09年剩餘時間經濟向好而對通貨膨脹前景的影響。

英國央行無法立即證實，7月份會議維持資產購買規模上限不變的決定是否意味著8月份會議也會繼續保持這個水平。

不過即使排除了上調購買規模的可能性，政策制定者們也完全可以決定在下個月用盡剩下的250億英鎊的資產購買額度，並保留在未來上調購買量的選擇權。

從當前嚴重的經濟滑坡中反彈不是個短期過程，考慮到央行寬鬆貨幣政策產生的影響需要一段時間才能完全顯現，現在認定寬鬆政策已經結束還為時尚早。

UniCredit MIB經濟學家Chiara Corsa表示，他們認為貨幣政策委員會仍然相當擔心中期經濟增長前景，特別是考慮到眼下依然面臨的巨大不確定性，因此為進一步加大定量寬鬆政策的力度(將購買債券規模提高至超過1,500億英鎊的水平)預留了可能性。

她稱，8月份《通貨膨脹報告》和9月份的政策會議非常關鍵，除非有明確證據表明貨幣和貸款增速能夠持續增長且企業信貸市場狀況已有所改善，否則貨幣政策委員會可能會上調債券購買計劃規模。

(韓添伊 編輯)

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