金屬商品利空風暴來襲 中國需求驟減 銅、鐵礦價格持續下探

中國對金屬商品需求減緩，銅、鐵礦價格支撐力道恐不足。(圖:AFP)

2014 年銅、鐵礦期貨價格重挫，投資人紛紛回避大宗商品，使得今年跌勢更為慘劣，銅與鐵礦價格上周雙雙滑落至 5 年半低點，主要是受到中國經濟增長放緩、全球通縮，以及強勢美元等諸多因素的影響。法國興業銀行 (Societe Generale) 金屬研究部負責人 Robin Bhar 認為，這是一場金屬商品利空的完美風暴。

《華爾街日報》報導，銅、鐵礦是全球大宗商品市場中交易量最大的兩種商品，自 2015 年迄今，銅、鐵礦與石油同列為表現最差的資產。雖然全球金屬供給一直以來便不斷增加，但過去中國強勁的需求有效支撐價格，然而，近期越來越多的跡象顯示，中國對於金屬商品的需求逐漸衰減。倫敦金屬交易所 (LME) 3 個月銅期貨昨 (29日) 走跌 89 美元或 1.6%，報於每噸 5395 美元。

2014 年，倫敦金屬交易所 (LME) 3 個月銅期貨價格下挫 14.7%，今年起累積跌幅也已達 14.4%，銅期或通常視全球經濟的感測指標。鐵礦石於去年價格也重挫近半，今年再跌 11.9% 至每噸 62.7 美元。

中國房地產陷入委靡不振的氛圍，造成銅、鐵礦的沉重壓力，分析師預期，最快 2015 年底才有復甦機會。中國對銅近半的需求來自房產行業，作為電線與管道的原料，鐵礦石則用於建築中的鋼筋部分。然而，中國對鋼鐵的需求去年出現停滯，中國政府官員周四 (29日) 表示，2014 年鋼鐵消費量下滑 3.4%，為 14 年來首見。

以往而言，當中國景氣不佳時，過剩的金屬期貨尚可銷往國外，如韓國、越南和菲律賓等亞洲鄰國，擴大出口增長。但是，去年 12 月中國 1020 萬噸的鋼鐵出口量創高後，出現衰退現象。Commodore 研究諮詢公司的美國經理 Jeffrey Landsberg 表示，若通鐵價格持續走低，中國許多鋼鐵廠將會被迫減產，使經濟進一步放緩。

目前為止，銅、鐵礦石價格的跌幅並未導致減產情況。倫敦金屬交易所的銅庫存依舊持續增長，巴克萊 (Barclays) 分析師認為，今年銅庫存量將會累積達16萬噸。鐵礦石方面，全球最大的鐵礦製造商力拓 (Rio Tinto PLC) 與必和必拓 (BHP Billiton PLC) 不斷擴產，市場已供過於求。

凱投宏觀 (Capital Economics) 大宗商品市場經濟學家 Caroline Bain 認為，大宗商品市場面臨信心崩塌危機，自去年起國際油價重挫，金屬商品也遭牽連，出現大規模拋售潮。Bain 表示，低油價將促使礦產製造商的營運成本降低，也可能讓金屬價格進一部下滑。

另外，銅、鐵礦石以美元計價，美元兌其他主要貨幣今年已升值 2.5%，也造成此兩種金屬商品的阻力，進口國家的成本因而增加。