國信證券：鋼煤產業鏈充當先鋒兼顧防禦

2009年7月20日 13:27

國信證券7月20日報告分析認為，7、8月份最看好的三個行業依次為金融、有色金屬、煤炭；同時堅持對消費(食品飲料、家用電器、商業貿易、醫藥生物)和相對估值偏低的交通運輸、水電等行業的標準配置。

國信證券的主要配置理由與邏輯：

( 1 )息差拐點、估值窪地、流動性氾濫、歐美經濟回升等利多因素將支撐金融尤其是銀行板塊上漲，進而推動指數繁榮。

( 2 )在3季度的固定資產投資淡季中，目前仍然表現出淡季不淡特徵的僅剩下鋼鐵以及其上游產業鏈中的焦煤，在房地產投資見底回升的帶動下，鋼價和焦煤價格短期仍然具有上升動力。

( 3 )有色金屬：全球經濟全面復甦預期形成後的牛市再現，而且上周CRB指數的觸底反彈也表明淡季的影響在逐步被消化。未來有色金屬等資源板塊面臨的利多因素在於兩點：寬鬆的貨幣政策、美國經濟7、8月份將結束衰退全球經濟全面復甦預期形成。

( 4 )看好消費和相對估值偏低行業的補漲機會。雖然淡季因素在弱化，但部分以產品價格作為催化劑的週期類行業相對而言始終面臨整固的壓力，而消費和部分相對估值偏低的行業由於沒有季節性利空因素的干擾，隨著市場的好轉，估值窪地的吸引力將始終存在。 7、8月份是上市公司半年報披露時期，業績存在超預期的可能。

(吳蘭蘭 編輯)

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