內需取代投資 成為中國經濟發動機

中國海關總署2/10公布，1月份大陸進出口貿易持續回溫成長，其中出口年增率達21%、進口年增率則大幅成長至85.5%，兩者總值達2047．8億美元，恢復到2008年水準，市場預期中國經濟已走出谷底，未來貿易發展將更加暢旺(資料來源:Bloomberg, 2010/2/10)。保德信大中華基金經理人楊佳升表示，中國經濟在2010年將可望重回2位數成長，但預期淨出口(出口減進口)對經濟成長的貢獻應不高，主因是中國政府積極刺激內需促使進口的增速大幅提高，此消長情形從1月份的進出口增長速率中已看出一些端倪。

楊佳升進一步指出，中國經濟正逐漸由世界工廠轉為世界市場，由外銷轉向內銷，過去中國進口是為了製造出口產品，但現在是為了滿足國內消費需求為主，因此，在這次金融風暴中，中國成為少數持續成長的主要消費市場，2009年的消費總額達12.5兆元人民幣名列全球第二，僅次於美國(資料來源: Bloomberg，Nomura，2010/01)，依據中國商務部的計畫，2010年中國零售銷售成長率將增加4%，而在2011-2015年的「十二五計畫」中，預計將推升消費占GDP比重由目前的35%，提高到40%的水準。由於中國目前已是全球三大經濟體，其龐大內需總量配合上高速增長，預期中國消費的成長力道勢必將成為推升經濟的強勁動能(資料來源:Bloomberg, 2010/2/10)。

楊佳升認為，中國短期內仍升息機率不高，主要是調升利率恐吸引熱錢流入炒作，反而提高股市、房市泡沫風險及匯率升值壓力，但為降低通膨及資產泡沫的風險，預期第一季內，中國央行仍可能再調升銀行存款準備率2碼來回收市場過多資金。楊佳升表示，從過去經驗看來，存款準備金率調升與股市表現雖未有高度連動，但仍須密切觀察中國房價走勢與官方對市場流動性的態度，預期2010年第一季大中華區股市在中國官方已開始調控流動性及歐洲債市疑慮下，仍維持區間震盪，但部分業績展望較佳或具年度成長題材之個股，將有優於大盤的表現機會。近期股市修正是中國貨幣政策微調後的必然現象，但長期而言，並不會影響中國長期景氣向上的方向與格局，因此大中華區股市仍有深具中長期的投資價值。

左右上半年大中華行情走勢的因素，楊佳升表示，可留意觀察以下四大重點：中國農曆新年消費需求情形、中國房市價格走向、歐洲PIIGS債信問題是否進一步擴散、及美國、中國與台灣央行對流動性的態度。投資策略上，楊佳升建議，從長期投資角度來看，建議看好中國或大中華區經濟成長題材的投資人，不妨透過定時定額或逢拉回分批佈局於大中華類型基金，在兼顧風險與報酬下，參與大中華市場長期向上的潛力。

*****************************************************************************

本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。本公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；本公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書，投資人可至保德信投信理財網（www.pru.com.tw）或公開資訊觀測站(newmops.twse.com.tw)查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

依中華民國相關法令及金管會規定，基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券，且不得超過該基金淨資產價值之百分之十，另投資人亦須留意中國市場特定政治、經濟、市場與股價波動性等投資風險。

本資料之全部構成一完整之訊息傳達，僅部分引用可能影響讀者對該訊息之正確瞭解。建議本資料之收受者於未經與本公司討論前，不公開發布經增刪後之本資料內容。

身為金融業領導品牌的保德信金融集團(Prudential Financial)，在亞洲、美國、歐洲、拉丁美洲皆有營運據點，總受託管理資產約美金6,410億（截至2009/9/30），藉由運用長久以來在資產管理和人壽保險所累積的專業經驗，保德信專注於服務將近5,000萬個法人及個人客戶，增長並保護他們的財富。在美國，公司讓人熟知能詳的「岩石」象徵，代表了穩健、專業、實力堅強、以及創新的特質，並已通過時間的考驗。保德信提供多樣化金融產品及服務，包括共同基金、人壽保險、年金、投資管理、退休相關服務、不動產服務..等。需要更多資訊，可上網站 http://www.news.prudential.com/.

保德信投信獨立經營管理。

保德信及其岩石商標為專有服務標誌，未經本公司事先同意前，不得使用。