滬深股盤前─快速調整後 短期會有技術反彈 惟謹慎為宜

上週五 (16日) A 股大幅波動，多方士氣大振的，股指重拾升勢站上 30 日線及 2400 點平臺上方，個股一片歡騰漲停潮翻涌。有機構認為，大盤快速調整後，會有技術性反彈要求，對短線反彈需保持謹慎。
 
中新網報導，滬深兩市上周五雙雙小幅高開，隨後震盪走高，滬指早盤試探 2400 點關口，但受煤炭金融等板塊走弱拖累未能成功突破，午盤兩市均走出一波小幅跳水，股指短暫翻綠，但釀酒、食品、紡織服裝等消費類板塊繼續發力走強，帶動市場人氣重新積聚，臨近尾盤時股指重拾升勢，滬指收復 2400 點，個股漲停潮再起，中小盤股表現活躍，創業板領跑各主要股指。但兩市成交縮量明顯。

上周五收盤，上證綜指報收 2404.74 點，漲 30.97 點，漲幅 1.3% ，成交 1024 億元 (人民幣，下同) ；深成指報收 10279.3 點，漲 192.74 點，漲幅 1.91% ，成交 938.6 億元。

午後板塊全部翻紅，釀酒板塊表現驚艷，領漲兩市，個股平均漲幅超過 4% ，惠泉啤酒等 6 家漲停，近半數個股漲幅超過 5% 。紡織服裝、餐飲旅遊、農林牧漁、商貿零售等板塊漲幅居前。銀行、煤炭、鋼鐵等權重藍籌午後隨大市回暖，但相對走勢偏弱，漲幅墊底。

個股普漲態勢明顯，上周五，有 4 支中小板新股全部因跌幅超 10% 遭停牌，全天交易僅 5 分鐘左右。兩市個股再掀漲停潮， 37 支非 ST 個股漲停。下跌股不足 100 家，上市的藍盾股份等 3 支創業板次新股逆市全部跌停。

Wind 資訊統計顯示，上週四 (15日) 滬深兩市凈流出資金 118.2690 億元，此為連續第 4 日呈現資金凈流出。 A 股市場 544 家上市公司獲資金凈流入， 1717 家上市公司獲資金凈流出。

Wind 十大一級行業全部呈現資金凈流出，材料金額居首，達 31.75 億元；工業居次，為 27.75 億元；金融以 15.75 億元，名列第 3 。

統計顯示，滬深兩市資金凈流入排名前 10 位的個股分別為：迪康藥業、 N 三六五、五糧液、濱化股份、勝利股份、 N 藍盾、龍元建設、華麗家族、江鑽股份、正和股份，金額分別為： 1.43 億元、 1.11 億元、 0.65 億元、 0.56 億元、 0.55 億元、 0.46 億元、 0.45 億元、 0.41 億元、 0.40 億元、 0.37 億元。

資金凈流出排名前 10 位分別為：包鋼股份、同方股份、重慶啤酒、青島金王、中國聯通、海螺水泥、冠城大通、浦發銀行、深發展 A 、山東黃金，金額分別為 3.15 億元、 2.31 億元、 1.77 億元、 1.67 億元、 1.19 億元、 1.17 億元、 1.17 億元、 1.06 億元、 1.06 億元、 1.00 億元。

「房價遠沒有回到合理價位」的高層斷言讓股市「很受傷」，股指連續兩日大幅回調後，上周五止跌回升，證券頻道蒐集各機構觀點發現，各機構認為短期大幅調整後，存在技術性反彈要求，但是對中線走勢，各方觀點顯然分歧加大。

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民族證券認為，上週三，滬深兩市共成交 3276 億元，創出這輪反彈的天量。當成交量逼近 3400 億元時，各大指數均拉出穿頭破腳的中陰線，似乎意味著 2132 點以來的反彈業已結束。

2132 點以來反彈的一大推動力是鬆，即貨幣政策、房地產政策放鬆。從管理層透露的資訊看，隨著中國經濟增速的放緩，會“微調”貨幣政策、房地產政策。但「中國房價遠未回到合理水準」，表明 2012 年是政策微調年，出現大的政策調整是小概率事件。

由於這輪反彈一些資金介入很深，目前還沒有順利出局，他們恐怕不會輕易放棄，估計還會努力營造強勢氛圍。因此，大盤快速調整後會有技術性反彈。短期而言，大盤在 2330-2350 點有弱支撐。 3400 億元成交量的約束，決定了 2132 點的反彈該休整了。

國泰君安認為，本次市場下跌的一個原因是溫總理關於房地產調控政策的講話，尤其是對合理房價的描述，引發了房地產產業鏈上的鋼鐵、水泥、房地產等行業個股重挫。由於政策言論引起市場波動的案例較多，我們認為，這種波動會否對市場方向形成決定性的影響，應取決於言論內容是否會影響決定市場趨勢的要素。

從本輪反彈的邏輯看，流動性、政策性是主要驅動因素，形成了對估值和市場過度下跌的修復。流動性的改善是一個大的拐點，是過去嚴格信貸控制下，民間借貸、銀行理財產品、信託等高穩定收益的特殊階段的回穩過程。這個過程中信貸的量不會出現超預期的增長，這是理解這種流動性改善的一個基礎，意味著實體經濟與資金的匹配改善，整體資金的寬鬆度提高。從這個引領市場上漲的主要驅動力看，對股市還會形成支撐。這個過程中伴隨房地產投資屬性的下降，造成股市在大類資產配置裏面的優勢較為明顯。

從整體市場的估值水準看，估值修復的行情還沒有結束，大的要素中政策、資金、估值均存在支撐股市上漲的動力，調結構下的基本面趨穩是大概率事件。從行業發展的階段看，估值修復的空間仍然存在。但由於今年利潤的彈性不足，估值修復後，可能很難形成利潤驅動的估值提升。但估值切換的行情仍可以看得到。所以我們認為溫總理本次關於房價合理性的講話對市場的影響是暫時的，市場休整後仍會繼續向上。
 
銀河證券認為，近期市場熱度較高，一些高估值的新股、次新股以及題材股紛紛表現，這與證監會深化資本市場改革的方向背道而馳，預計兩會結束後，證監會的改革措施將陸續出臺，將使高估值、缺少真正成長性的股票面臨價值回歸，建議投資者從中長線角度戰略性規避。 週三午後股指跳水後週四大盤反彈無力，使股指階段性高點確立，預計後市大盤將轉為弱勢狀態，盤中即使出現反彈也不會改變回落趨勢。

影響近期市場走勢的因素主要有以下幾點：

1、證監會表示，新股發行改革擬從四方面著手。中國證監會投資者保護局負責人表示，針對新股發行體制存在的問題，證監會下一步擬採取總體考慮，分步推進的改革方案。

2、商務部表示，今年中國仍將實現貿易順差。

商務部新聞發言人沈丹陽 15 日在商務部月度新聞發佈會上表示，今年全年仍將實現貿易順差，但順差會逐步減少，佔國內生產總值 (GDP) 的比重有望進一步下降。沈丹陽指出， 2 月份出現的貿易逆差情況不太可能持續下去。

3、FDI 連續 4 月下滑，對外投資增長強勁。自去年 11 月以來，中國實際使用外資金額 (FDI) 已經連續 4 個月出現負增長。相形之下，中國對外投資則延續強勁增長的勢頭。

4、上週公開市場央票繼續停發， 91 天正回購利率下降兩個基點。 15 日，央行在公開市場進行了 200 億元 91 天期正回購，中標利率由之前的 3.16% 下跌 2 個基點至 3.14% ，打破約 7 個月的穩定勢頭。至此，本週央行通過正回購實現凈回籠資金 570 億元，上周為凈投放 30 億元。當前貨幣市場利率仍較平穩，市場資金面也處於相對寬鬆狀況。

5、證監會集中回應熱點問題，繼續推進多項工作。 15 日，中國證監會投資者保護局負責人對涉及資本市場熱點問題進行了集中回應，回應內容涉及發行改革、上市公司退市及分紅制度，老三板股票轉板等。

資料來源：中新網證券頻道