滬深股盤前─政策真空期 續震盪整固

週二 (20日) 滬深兩市未能延續前一日反彈走勢，股指大幅回調，滬指再度失守 2400 點整數關口，個股紛紛下挫，中小板、創業板拋壓沉重成下跌重災區。有分析認為，兩會後政策進入短暫的真空期，短期有整理消化獲利盤的要求，但中線向好趨勢未變。
 
中新網報導，滬深兩市昨日雙雙低開後展開弱勢調整， 10 點過後加速下跌，滬指再失 2400 點整數關。電力、煤炭等板塊盤初試圖拉升，但中小盤板塊拋壓沉重，股指難以抬頭，房地產板塊昨日低開，盤中大幅上揚翻紅，亦未能提振股指。午後兩市低位整理，創業板指數跌幅超過 3%。

截至收盤，上證綜指報收 2376.84 點，跌 33.34 點，跌幅 1.38% ，成交 946.2 億元 (人民幣，下同) ；深成指報收 10116.39 點，跌 179.78 點，跌幅 1.75% ，成交 861.4 億元。

申萬一級行業僅黑色金屬板塊飄紅，漲幅近 1% ，沙鋼股份漲停，包鋼股份一度封住漲停，收漲 9.08% 。房地產、公用事業、採掘等板塊相對抗跌。中小盤板塊跌幅居前，農林牧漁、資訊設備跌幅逾 3%。

個股普跌，僅 1 成左右上漲，截至收盤，川潤股份等 10 支個股漲停， 23 支個股漲幅超過 5% 。近 2000 支個股下跌，亨通光電、八菱科技跌停。

消息面：

1、央行昨日開展 500 億 28 天正回購，中標利率 2.8% ，利率有所回升。分析稱考慮到 3 、 4 月份共計有超過 4000 億元的央票和正回購到期，短期資金面影響不大。

2、發改委 3 月 19 日發出通知，決定自 3 月 20 日零時起將汽、柴價格每噸均提高 600 元，全國平均 90 號汽油和 0 號柴油每升分別提高 0.44 元和 0.51 元。這是發改委在今年以來第二次上調油價。盤面上，石油行業高開低走，表現較為抗跌。分析認為，物價、油價上漲對緊縮放鬆不利，對股市不利。

3、目前，國資委正在制定一份「十二五」央企注資規劃，電力、軍工等行業的相關央企有望通過國資委實施國有資本經營預算制度獲得注資。受此提振電力板塊逆勢活躍。

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4、花旗銀行和浦發銀行同時宣佈，花旗銀行於 2012 年 3 月 19 日通過大宗交易的方式向幾家機構投資者轉讓了 5.06 億股的浦發銀行股份，佔浦發銀行已發行總股份的 2.71% 。至此，花旗銀行在浦發銀行的股份為零。這則消息使銀行股走勢疲弱，拖累大盤。

5、隨著 14 家申請上市銀行名單的公佈，城商行上市的閘門將重啟，鉅額融資將考驗市場。

有分析認為，受發改委上調油價刺激，電力逆勢上漲，但也僅有3個板塊能勉強維持紅盤，其餘大部分都中陰殺跌，調整已為濃厚，尤其是近期強勢的食品、醫藥、非金屬品、商業百貨等出現大幅殺跌，直接挫傷了市場做多人氣。

個股方面，明顯普跌，上漲家數稀少，反而很多前期大漲的個股今日出現重挫，領跌兩市。由此可見，目前市場還相當弱勢，一旦有風吹草動，個股都會大幅殺跌，尤其是對於前期大漲的個股，獲利盤套現出逃的意願非常強，所以建議對於此類品種有反彈一定要逢高減倉。

中投證券認為，兩會後政策進入短暫的真空期，短期有整理消化獲利盤的要求，但中線向好趨勢未變。發改委上調成品油價，汽油價已創歷史新高，這無疑會對相關替代能源行業產生正面影響，如核電、新能源等。高油價將推動我國能源勘探逾開採力度，石油裝備及油田服務類公司也將受益。操作上，鋰電池、新材料類潛力品種可繼續持有。

大同證券首席策略分析師胡曉輝表示，無論是與國內主機板估值比較還是同世界主要中小盤指數估值比較，國內中小板和創業板的估值均處於較高的位置，後期存在下調壓力。 

他指出，以銀行為代表的金融周線級別的調整已經確認，而中小盤估值整體仍然偏高，深圳中小盤和創業板的動態市盈率分別為 30.5 倍和 37.7 倍，遠高於滬深 30011.4 倍的市盈率。無論是與國內主機板估值比較還是同世界主要中小盤指數估值比較，國內中小板和創業板的估值均處於較高的位置，後期存在下調壓力。

平安證券認為， 行情驅動力的青黃不接，使市場面臨階段性整理需求，但指數調整空間有限。 4 月底旺季需求啟動和政府在建項目恢復，有望驅動市場再次上行。

市場進入階段性整理期。上周市場出現調整，股指寬幅震蕩。票據貼現利率等關鍵資金價格指標基本回歸至歷史均值水準，顯示流動性的結構修復和正常化過程漸近尾聲。而年報和一季報公佈期來臨使上市公司業績重回焦點。但經濟數據顯示實體經濟需求仍未有效恢復。換擋期行情驅動力的青黃不接使市場面臨階段整理需求，市場需要適度回調並等待利好或利空信號的進一步明確。

後市調整時空相對有限，如果第 2 季投資增速企穩回升，則行情有望重新啟動。綜合考慮需求旺季來臨和政府在建項目恢復， 4 月後投資數據和工業增加值企穩回升值得期待，市場也有望隨後再度上行。