1年期央票利率5個月來首次上行

央行昨日在公開市場發行了200億元1年期央票，發行利率如期上行逾8個基點，打破了近五個月以來的持穩局面。央行同時進行的28天正回購操作規模達到2000億元，創歷史天量。央行研究局宏觀經濟處處長紀敏昨日表示，考慮到距春節只有40多天時間，目前1年期央票發行利率較1年期定存利率2.25%尚有50bp左右利差，央行應進一步加大公開市場的操作力度，在第一季度應控制住信貸規模增長，以避免以后的被動局面。

發行利率未調整到位

昨日央行在公開市場發行的200億元1年期央票最終中標收益率落在1.8434%，這較上周同期限央票收益率上行了8個基點，打破了1年期央票利率連續19周沉寂于1.7605%的局面。同日進行的28天期正回購操作數量則驟增至2000億元，其中標收益率仍繼續持平于1.18%。

分析人士表示，正回購操作創天量表明央行回收流動性的壓力之大，但其利率的依舊持穩卻從另一方面顯示市場資金面的充裕程度。本次28天期限正回購數量盡管放量，但其到期日仍在春節之前，屆時2000億資金將重回市場，并不會影響銀行的跨節資金備付需求。

受到1年期央票利率上行的影響，昨日現券市場較短期限品種收益率明顯上漲，剩余期限在1年左右的央票及金融債收益率有3-4bp左右的上升，這一上漲幅度未能與昨日1年期央票8bp的上漲幅度相當。自上周3個月央票利率意外上調后，市場普遍預期1年期央票利率亦將隨之上行。申銀萬國證券固定收益研究員張磊表示，上漲8個基點是否在預期之內并不重要，發行利率還將有一個逐步調節到位的過程，1年期央票利率升至2%左右并不意外。

央行對沖壓力大

Wind數據顯示，本周公開市場到期資金合計2080億元，央行僅昨日操作就已提前實現120億元的資金凈回籠，且為連續第14周的資金凈回籠。業內人士預計，在本周四的公開市場操作中，央行有望繼續加大回籠力度，借以抑制銀行的信貸沖動。

在昨日由申銀萬國證券等機構主辦的2010年中國債券投資策略會上，央行研究局紀敏處長表示，第一季度到期資金達到19000億元，加上財政存款的釋放以及外匯占款將繼續增加的因素，央行對沖壓力依舊很大，短期內加大操作力度很有必要。對于今年債券市場的整體判斷，紀敏認為，由于總體上政策將實行“寬貨幣緊信貸”的導向，從流動性角度看這對債券是有利的。

對于今年的債券市場環境，財政部國庫司國債發行兌付管理處副處長李小紅昨日表示，今年債券市場環境將較為復雜。具體原因在于，世界經濟正在緩慢復蘇，但經濟基礎仍不穩固；國內經濟形勢總體向好，但經濟回升的內在動力仍然不足，結構性矛盾仍很突出；貨幣政策面臨把握好貨幣信貸增長速度與管理好通脹預期的任務。