金價上漲預期支撐A股估值

本週三滬深市場雙雙回落，行業板塊過半數出現調整，而黃金板塊卻逆勢崛起，大漲了7%以上。黃金股中，山東黃金強勢漲停，復權後股價已刷新歷史新高，中金黃金、辰州礦業等其它4只一線黃金股漲幅均在5%以上，而榮華實業等部分二線黃金股及黃金概念股也借勢走強，表現搶眼。有市場人士分析，隨著美元指數迭創新低、黃金消費旺季的持續，以及中長期通脹預期升溫，未來金價有望保持強勢，黃金股仍然存在較好的投資機會。

黃金股逆勢崛起

在黃金股整體大漲的背後，金價上揚無疑扮演著最重要的角色。在此前一天，紐約商品期貨交易所(COMEX)12月期金最終收高5.20美元，似乎已為黃金股走強埋下了伏筆。儘管如此，週三午後黃金板塊的快速崛起仍然顯得有點出人意料。

金價突破1000美元的心理關口之後，黃金市場迎來了暫時的預期迷離期。在市場尚未就未來金價取得一致預期之前，近日紐約金價一直在1000美元關口徘徊，黃金股隨之出現了短暫的退潮。因此，在週三開盤之前曾有市場人士預計，隔夜金價僅小幅收高，恐怕難以推動黃金股有太好的表現。

週三開盤後，黃金股如預期的一般在小幅高開後維持窄幅震盪走勢，整個早盤都未見明顯的走強跡象。然而午後風雲突變，在山東黃金率先漲停的帶動下，黃金股紛紛啟動，中金黃金一度漲停，辰州礦業、恆邦股份漲幅也曾超過9%，榮華實業、豫園商城、老鳳祥等二線黃金股及概念股也隨之走俏。雖然此後受大盤回落的影響，黃金股漲幅收窄，但以WIND口徑統計的黃金板塊整體漲幅仍然達到7.12%，在所有行業板塊中漲幅列第一位。

事後有分析認為，雖然隔夜紐約金價上漲對黃金股存在指導意義，但週三黃金股午後快速躥升的真正推手，或是美元指數下跌的撬動效應以及市場基於此對金價將步入上升通道的樂觀預期。值得注意的是，在週三午後黃金股上漲的同時，美元指數也一改盤整態勢，出現快速下跌，COMEX期金亞洲電子盤與國內滬金隨後均大幅上揚。

金價有望保持強勢

如前所述，金價突破1000美元之後止步不前，一度讓市場對短期金價走向產生較大分歧。不過，隨著美元指數迭創新低、各國陸續披露利好經濟數據，以及黃金消費旺季的到來，已有越來越多的市場人士認為黃金價格仍將保持強勢。

就短期而言，美元的持續走弱成為黃金價格的關鍵支撐因素。由於美國財政赤字繼續上升的數據引發了市場對美元資產價值的擔憂，同時西方國家和中國近期公佈的經濟數據普遍好於預期，增強了市場對經濟復甦信心，市場風險偏好繼續回升，導致美元等低息貨幣吸引力下降，美元指數在78一線震盪整理近一個月之後，9月4日以來步入新一輪下跌通道，至9月15日收於76.51，短線跌幅達到2.45%。隨著避險需求下降以及美聯儲購買巨額國債導致市場對美元信心動搖，美元指數與黃金價格今年3月份以來已重歸此消彼長的「蹺蹺板」格局之中，因此，短期美元持續走弱無疑將使黃金的強勢地位得到強化。

另外，9月以來黃金進入了傳統的消費旺季，現貨金需求的增長也有望對金價形成拉動。據民族證券的研究，與多數商品一樣，過去10年來黃金價格隨季節波動的特點也較為明顯。通常金價在夏季表現較差，進入秋季以後會有較好的表現。研究還表明最近5年黃金市場的大行情都是從9月份開始啟動的。因此，有分析人士預計歷史很可能再度上演，金價將受到現貨金需求的影響而走高。

分析人士認為，在季節性需求增長以及美元走弱的推動之下，短期黃金價格維持相對強勢的可能性更大。從長期的角度看，流動性充裕和通脹預期仍是主旋律，加上官方黃金儲備增長等因素，市場對黃金在中長期的增值前景也頗為樂觀。從金價走勢與黃金行業指數走勢對比看，兩者呈現較強的相關性，而且黃金公司股價對金價往往具有放大作用。對未來金價的樂觀預期，有望在黃金股股價上漲中得到進一步的體現。

2007年7月以來黃金股單季度淨利潤情況

09年以來COMEX黃金價格走勢

證券代碼 證券簡稱 收盤價(元) １６日漲幅(％) ９月以來漲幅(％) 市盈率(倍)

６００５４７ 山東黃金 ６９．７３ １０．００ ４５．３９ ８５．７９

６００４８９ 中金黃金 ６３．２９ ９．３１ ２６．５０ １３２．２４

００２１５５ 辰州礦業 ２７．４９ ７．５５ ４１．７０ ５７０．７５

００２２３７ 恆邦股份 ５６．４３ ７．４７ ２９．３４ ５９．８１

６０１８９９ 紫金礦業 １０．０９ ５．２１ ２２．３０ ４５．０６

６００６１２ 老鳳祥 ２６．９７ ４．９４ ２０．９４ １０２．４８

６００３１１ 榮華實業 １４．２５ ４．２４ ２２．９５ －

６００６５５ 豫園商城 １９．５４ ４．１６ １５．５５ ４４．６６