金銀島：窄幅震蕩卷板后期主旋律

金銀島訊：進入4月份以來，卷板價格大體呈現出先上漲后高位盤整的走勢。如下圖所示，卷板價格在4月中旬達到運行高位（天津4,660元/噸、上海4,580元/噸、廣州4570元/噸），之后轉為高位震蕩，振幅在150-200元之間。行情陷入滯漲局面，開始走出長達20余天的調整行情。如下圖所示：
 

分析卷板行情持續高位震蕩的因素有：

第一：宏觀層面總體偏空。國家關于房產抑制政策的不斷出臺，央行信貸調整政策的頻繁推出，國際希臘債務危機懸而未決，金融產品價格走勢總體弱勢等等因素反復糾結于市場中，從宏觀層面上對卷板行情形成一定利空壓制。

第二：礦石談判的不告而終。季度定價以及接受日韓方面達成的臨時漲幅基本確定。成本炒作幾近終結，隨著前期價格的不斷上漲，成本上漲預期支撐價格走高的動力已如強弩之末，市場開始缺乏帶動向上和整體力量，短期滯漲局面漸漸顯現。

第三：市場供需博弈加劇。隨著價格的不斷推高，下游企業采購意愿逐漸趨于謹慎，開始評估所需鋼材成本上漲幅度與產出產品價格上漲幅度之間的比例關系。卷板價格上漲，勢必推漲成品價格，且企業為保證利潤，成品價格漲幅往往超出原料漲幅，這樣成品價格的勢必也會大幅拉漲，成品價格大幅拉漲，一定程度上抑制社會消費，這樣在產業鏈條效應的作用下，成品銷售不暢，公司盈利水平勢必下降，為保證正常運轉，便要降價銷售，導致利潤空間壓縮，從而企業重新評估原料價格上漲與企業生產成品產生利潤的差值，就會抑制原料采購，導致下游需求萎縮。

第四：市場心態逐漸改變。市場交易的總體低迷，行情持續的弱勢調整對商家出貨形成較大壓力。市場各方多持觀望態度，采購意愿謹慎。在市場缺乏有效、活躍的成交價位支撐的情況下，商家心態亦有改變，樂觀看漲心態逐漸歸于平靜，多數商家心態漸顯迷茫，觀望后市。

在以上因素綜合作用下，市場短期呈現出漲跌無序的混亂局面。推動價格漲跌的動能均不足，行情隨即表現出長達20余日的弱勢調整。

行情后期將如何發展成為市場各方關注的重點所在，結合一下幾點，筆者簡要評析：

第一，國際國內宏觀因素中性偏空，歐盟7,500億歐元救助計劃的制定短期將有效安撫希臘債務危機造成的恐慌心態，但政策的效果預期尚不明朗。國內方面：從4月份主要經濟數據的表現來看，市場短期加息預期減弱。CPI同比增速2.8%仍屬可控范圍之內。但趨勢上判斷后期加息預期將愈發明顯，僅是時間長短的問題。

第二，成本支撐力度明顯。隨著礦石談判的塵埃落定，二季度國內礦企基本按照日韓的臨時價格采購外礦，也就是110美元/噸的離岸價格，雖然成本確定之后，前期鋼價瘋狂上漲所積攢的價格泡沫短期有向下修正的必要，造成了近期價格漸顯弱勢回調。但是從另一個角度上考慮，后期行情成本支撐的力度也是比較強，所以從成本考慮后期下跌空間亦很有限。

第三，出口形勢維持良好態勢。4月份出口鋼材431萬噸，較3月份增加98萬噸，與去年同期相比增長205.67%。1-4月累計出口1,302萬噸，同比增長98.8%。近期從鋼廠人士了解，5月份鋼廠出口形勢仍較良好，從而將有效地緩解了國內庫存壓力。但偏遠期出口訂單表現不甚樂觀，因此偏遠期良好的出口形勢是否具備延續性尚不明朗。

第四，寶鋼6月份主要產品出廠價格平盤對市場形成中性偏空影響，表明鋼廠拉漲意愿逐漸趨于謹慎，給市場傳達信息就是鋼廠對6月份行情大體持謹慎態度，對現貨市場來講或是中性偏空影響，當然后續鋼廠調價情況尚未出臺，短期關注主要鋼廠的調價政策。

綜合以上因素，筆者認為，影響市場漲跌的動能均偏弱勢，因此鋼材市場短期仍將維持窄幅調整格局，很難走出單邊漲、跌行情。