反彈啟動 2100點不是熊市底

反彈空間與時間有限

本周一股指收陽，價量配合、上漲廣泛度良好，當日的陽線與上周五的陽線顯示短期運行已經回暖，技術指標轉好，反彈啟動，這是連續三個月下跌以來的第一次反彈。

反彈啟動的主要原因是調整的位置(2050~2100點技術支撐)和時間(8月中旬)已經接近短期調整的極限。此次回升之前，上證指數的最低點為2100點，點位較技術支撐位略高;反彈時間上提前一周，即本次反彈啟動在點位與時間上略有欠缺，因近期市場暖風頻吹，市場預期提前所致，因此短期反彈本身空間與時間就有限。

日線技術指標轉暖，短期均線有上拐跡象，MACD呈現紅柱并有增長，RSI由下向上越過50一線，KDJ超賣位區金叉向上，DMI自5月調整以來首次出現多頭力量增長略有超越空頭，SAR翻紅。周線技術指標方面，經過三個多月的調整，已經處于超賣位置，只要日線指標能夠回暖，周線指標是支持反彈的。

2170點有震蕩

反彈目標位可直接看高2250點，時間至少可以看到8月底9月初。2250點的阻力是比較大的，主要來自于3067~2453點壓力線、1664~2132點一線的反壓以及最近低點2242點。如果未來反彈進行良好，空間和時間可以動態向上修正。雖然反彈可以直接看高2250點，但2170點位置并不能夠一次順利通過，這個點位是上證指數5月3日相對高點2453點回落的下降壓力線，是有些阻力的，指數回升至此仍免不了出現震蕩。目前成交量的回升水平仍顯不足，后續還需要補量，兩市正常的日成交合計應在1500億左右。

此外，周一創業板指、中小板指漲幅居前，這兩個指數實際上前期調整得并不充分，從超跌反彈的角度看不是特別理想。領漲的板塊是有色金屬，行業指數達到4%以上的漲幅，而當日國際大宗商品并沒有上漲，有色板塊的持續表現力可靠性較差。

2100點不是熊市底

趨勢線用來測算價格高低位置，周期用來測算漲跌方向的時間段。周期我們用股指和貨幣兩個周期綜合判斷，指數周期為主，貨幣周期為輔。上證指數周期為20個月左右，貨幣M1同比周期40個月左右(36~44個月)，一個貨幣周期包含兩個指數周期，兩個周期40個月左右出現一次共振低點，是市場重要的底部，1996年以來出現過6次，前5次出現之后指數走出了中大級別行情(2002年那次較弱)，今年的2132點是第6次但已經失效。

根據指數與貨幣周期的匹配，大體分為四個階段。第一段：指數上漲，貨幣擴張;第二段：指數回落，貨幣擴張;第三段：指數上漲，貨幣收縮;第四段：指數回落，貨幣收縮。第一段與第三段是股指的上漲階段，第一段條件最好(尤其是方向上)，因為匹配了貨幣的擴張，第三段是第一段上漲的延續，第二段是上漲過程中的調整，第四段最差是股指與貨幣雙下跌。2012年就處于第一段，如果今年都不能走出上升行情，下段行情可能要等到2013年三季度，甚至等到2015年年中。

股指將創新低，2100點下方(1664點之上)沒有明顯的技術支撐位，2319~2132點一線、3067~2826點一線，有一定支撐作用，對應的大體位置在2000點下方(圖1、2)。股指創新低，實際上是下跌趨勢，要想再度轉為上漲趨勢，運行上最短也需要2~3個月的時間方能在周線留痕形成低點抬高，這是上漲趨勢的最低要求，因此，這次創出新低，到新一輪趨勢性上漲的來臨，可能需要等待相當一段時間。