新興市場貨幣或迎新一輪上漲機會

為挽救經濟，美國的印鈔機又一次加足馬力，在第三輪量化寬鬆政策（QE3）僅僅宣布實施三個月后，第四輪量化寬鬆（QE4）如期而至。

在全球貨幣市場上，“美元牽一發動全身”，美元指數在QE4發布之后隨即跌破整數80關口。倘使美元展開新一輪貶值行情，外匯市場可能會發生新的變化。此時，一些新興市場貨幣被市場研究者認為，盡管目前為價值洼地，但未來將會有更大的升值回報空間。

發達經濟體貨幣缺乏反彈動力

金融危機之后，發達經濟體的央行為振興本國經濟相繼推出寬鬆的貨幣政策；但從目前來看，經濟刺激的效果卻似乎並不明顯。

印鈔機開動的后果就是貨幣貶值。從美國宣布“QE4”后的外匯市場走勢來看，美元在80下方徘徊，而有趣的是，此時的日元卻對美元繼續貶值，到昨天記者截稿時美元/日元為83.48。市場分析認為，這緣於日本寬鬆的貨幣政策可與美聯儲比肩。日本經濟在放緩，貿易平衡轉為赤字，日本政府將經濟疲軟的原因歸結為“強勢日元”，這可能會導致更大力度的財政與貨幣寬鬆政策。在這樣的政策引導下，最終將導致2013年日元繼續貶值。

另一個發達經濟體歐元區的經濟增長也一直維持疲弱狀態，此時的歐元受歐債危機拖累似乎難見強者回歸。瑞銀昨天發布的報告認為，這些經濟體的中央銀行在未來幾年仍將延續寬鬆的貨幣政策，那么這樣的貨幣政策取向意味著這些貨幣缺乏大幅反彈所需的動力。

“過去一年，美元、歐元與日元互相之間建立起一種弱平衡關係，而它們相對於較小型貨幣則持續貶值。”瑞銀稱。

新興市場貨幣有投資機會？

不過，全球市場在發達經濟體量化寬鬆的沖擊下，一些機構看好新興市場貨幣的投資機會。從現實情況來看，韓元、新加坡元、泰銖等亞洲市場貨幣在美國實行“QE3”之后都紛紛出現升值走勢，人民幣在美國實施“QE3”后也扭轉上半年的貶值預期，出現了持續的升值。

瑞銀在昨天發布的投資分析報告中稱，得益於2013年新興市場經濟走強和發達市場經濟體的持續寬鬆貨幣政策及低經濟增長的背景，新興市場貨幣被他們看成“被低估的資產類型”，瑞銀稱，“我們認為新興市場貨幣可作為多元化外匯投資中主要貨幣的替代品，而且這是一種具有估值吸引力的資產類型，有升值潛力”。

星展銀行財資市場部高級副總裁王良享則認為，在美國實行新的寬鬆貨幣政策后，亞洲貨幣中以韓元與馬來西亞令吉最具升值潛力，韓元現水平比亞洲金融風暴前仍低17%，馬來西亞令吉則低18%。他認為人民幣的影響則較為間接，因為中國資本賬戶開放度不高，資金進入渠道有限。