大摩︰中端市佔無法擴大 宏達電今年EPS恐不到40元

宏達電(2498-TW)首季業績表現，外資看法分歧，高盛和里昂證券維持買進，巴黎證和野村給予減碼評等。摩根士丹利證券表示，市場對宏達電今年每股盈餘預估值54元恐過樂觀，HTC ONE X/S是受市場好評，但中端市佔可能無法擴大，宏達電要在下半年強勁復甦才能達成，預估今年每股盈餘可能僅有39.95元。

摩根士丹利證券指出，市場對宏達電2012年每股盈餘預估值54元可能太過樂觀，宏達電必要在下半年競爭激烈的市場中強勁復甦，才有望達成目標，維持減碼評等和目標價360元，但預估2012年和2013年每股盈餘可能僅有39.95元、37.85元。

摩根士丹利證券也指出，宏達電3月和首季營收符合先前預期，預估首季出貨量約860萬支，由於毛利率呈現停滯，加上營運成本提高，因此首季每股盈餘僅5.35元，僅佔市場全年預估值13％。

摩根士丹利證券說明，市場預期宏達電第2季將季增35-56%，出貨量將達1000-1200萬支，近期數據也顯示，HTC ONE X/S是受市場好評，但在高通晶片吃緊，三星旗鑑機種Galaxy S3第2季將上市，加上HTC ONE X/S定價策略，宏達電在高端市場是可安全穩固，但中端市場部分可能無法擴大，如果第2季ONE系列家族無法帶動業績起飛，宏達電第2季毛利率要重返28%的水準，仍有相當的挑戰。