美林：12月宏觀數據將現三大拐點

美林預計，在比較基數及經濟復蘇態勢穩固等多重因素共同作用下，12月份宏觀經濟數據將呈現三大拐點，即出口、PPI轉正，貨幣增長觸頂下行。2010年政府面臨的主要任務是實施地產業退出策略以確保經濟軟著陸。

美林證券中國經濟學家陸挺博士1月4日發布中國09年12月份宏觀數據預測，認為部分宏觀指標在12月出現拐點。中國經濟恢復持續鞏固，出口逐步復蘇，通脹壓力逐漸顯現，而實體經濟應有充足的流動性以保證順利運行。對政策制訂者而言，最突出的問題是房地產價格上漲過快，2010年主要任務即是實施地產業退出策略以確保經濟軟著陸。

第一拐點是出口年比增幅轉正。在比較基數較低及連續復蘇態勢支持下，出口年比增長可能會扭轉自08年11月以來連續為負的局面，而最終轉正。美林預計12月份出口年比小幅增長1.8%，11月份該數據為-1.2%。進口增長可能由11月份的26.7%略微加快至29.5%。12月份貿易余額預計為198億美元左右，與11月份191億美元持平。

第二個拐點可能是PPI通脹指數。同樣由于基數較低，加之中國商品及公用事業相關價格上漲，預計PPI通脹將由11月的-2.1%轉為年比增長0.0%。據中國商務部的統計數據，12月份生產資料價格月度平均上漲2.5%。而受食品價格不斷上漲影響，CPI年比漲幅可能加速上揚至1.5%。

第三個拐點為貨幣增長轉而下行。由于比較基數不斷上行， M0、M1及M2年比增長可能在11月份即已觸及峰值，12月份該數據將分別由11月的15.0%、34.6%及29.7%放緩至13.8%、32.0%及27.5%。美林預計12月份新增貸款約為人民幣3000億元，與11月持平。

因PMI由11月份的55.2攀升至56.6，連續升勢強勁，12月份工業生產年比增長可能高達19.2%。基于此，美林預計09年第四季度GDP將由三季度的8.9%攀升至11.2%。美林因而對09年GDP增長預期進行微調，由8.7%下調至8.6%。

固定資產投資增長仍然強勁，預計月度增長將由11月意外下滑至24.6%重拾增勢至30.0%。09年全年固定資產投資年比增幅可能為30.8%。

因價格及收入均呈現上揚，零售業增長重拾升勢，預計12月零售年比增長約為17.0%。

(周玉峰 編譯)