周文耀:跨境交易所合併未必可行

港交所行政總裁周文耀日前於公開場合表示，香港特區與上海以及深圳的證券交易所目前難以合併，因為兩地的法制和規例迥異，香港特區的監管機構不能凌駕於內地的交易所之上，並且人民幣也未能自由兌換。

周文耀指出，跨境的交易所合併未必可行，比如紐約交易所早期曾以16億美元收購歐洲的交易所，但法律及市場運作不同大大提高了併購成本，因此未能給併購帶來協同效應。周文耀認為如果人民幣能進行自由兌換，將會對香港構成極大的挑戰。原因是資金可能回流大陸市場，交易活動或會轉到其他市場。而人民幣自由兌換或將引發市場在兩地股票市場之間進行大量套利行為，國內的商品市場也會受到相應影響。

他相信未來20年內，各地交易所的競爭重點在於法規、企業管治、文化、透明度、資訊自由流通的軟件等方面的完善。而香港目前的優勢之一是較其他市場包括美國要開放。

周文耀認為，目前除了交易所之間的併購不可行外，香港也難以在其他一些金融發展上取得突破，包括商品期貨、碳期權、海外公司到香港掛牌，以及將衍生產品場外交易納入至港交所清算。他繼而指出， 香港目前商品期貨交易並不活躍，由於人民幣尚未自由兌換，不能夠吸引內地資金到香港的商品市場，因此難以與芝加哥、倫敦及東京市場競爭。另外，碳期權暫時未有相關監管條例。

周文耀表示，未來數月港交所仍有多項工作需要進一步推進，包括投資者保障以及發展人民幣產品等。他還認為目前香港應開始規劃金融發展路線圖，並從過去單一事項的討論轉化到規劃整體發展方向，他同時強調必須有市場人士一起參與到金融發展規劃中。