大摩：市場或高估中國通脹風險

摩根士丹利研究報告表示，由於經濟增長前景下滑風險紓緩，資本市場參與者對於通脹壓力的任何跡象的敏感度上升，特別是在過去１２個月中國及其他主要經濟體都採取了非常寬鬆的貨幣政策立場。

今年首季中國ＣＰＩ及ＰＰＩ將按年將錄得較快增長，即使實際通脹將維持相對溫和的水平，但仍將加劇市場對高通脹的憂慮。雖然通脹風險有上升的趨勢，但以今年首季潛在的趨勢來判斷全年的通脹率，將過度評估通脹風險。

一方面，實際通脹率及政策立場可能出現不脗合之處，另一方面則出現強勁的通脹預期，在這個情況下，市場可能會長倉對有定價能力的行業或企業，及短倉那些因為成本壓力導致利潤受壓的高風險行業。

由於市場對通脹的憂慮加劇，該行將每周追蹤中國的通脹表現，該行預期２００９年１２月中國的ＣＰＩ及ＰＰＩ將分別同比增長１﹒６％及１﹒９％。