群益投信：台股下半年先蹲再跳 第4季進入史上最長主升段

在史上最大的金融風暴過後，金融市場逐漸恢復秩序，空前低利環境，市場資金極度充沛下，群益投信預期，資金行情可望持續推升指數走高，2009下半年的投資主軸仍著眼於經濟成長動能最佳的亞洲；群益投信投資長王智民更指出，台股將持續因為兩岸和平紅利、台灣主權溢價等效應不斷發酵，預期台股可望從今年第 4季進入主升段，而此一主升段應該會是有史以來最長的主升段。

群益投信今(18)日舉辦下半年投資展望說明會，從景氣、資金、信心三大面向探討2009下半年全球投資策略，並定調為「旭日東昇，亞太盛世可望再臨」。展望台股，群益投信投資長王智民表示，下半年台股將先蹲後跳。

群益投信亞太投資小組召集人陳同力表示，全球市場歷經2008年一整年的劇烈調整，在全球政府合力投注巨額資金以及推出多項振興政策下，金融改造已有初步效果，美國銀行業獲利在今年首季出現大幅改善、代表銀行同業間資金寬鬆程度的TED SPREAD(泰德利差)也已降至2007年8月信貸危機開始浮現來最低水準，顯示借貸市場解凍，流動資金比重達新高，除了對企業取得資金有極大的助益外，更可望逐漸轉變成投資與消費上的動能。

陳同力認為，金融市場的修復有助全球經濟回復常軌，各國也都陸續出現領先指標復甦的跡象，包括製造業庫存減少和消費者信心上升，美國 5月零售銷售更出現 3個月以來首度上揚，且就業市場惡化的狀況也已趨緩，如果未來房市狀況能持續改善，對於景氣復甦將提供更有力的證據。

根據IMF預估，亞太GDP總值今年估計將達15兆美元，超越歐美，成為全球最大、成長潛力最強的經濟版塊。而GDP所代表的意義，是產出，也是收入，是銷售，也是消費，代表亞洲經濟實力持續茁壯。而IMF也預估今年新興亞洲地區經濟成長率為4.8%，相較於今年美國經濟估計將衰退2.7%、歐元區衰退4.2%，明年新興亞洲仍將維持一定成長力道。

陳同力強調，亞洲地區面積廣大、人口眾多，投資題材多元且豐富，其中以基礎建設、內需消費、替代能源、市佔提昇等四大題材最具長線投資價值。在資金行情持續、景氣可望提前復甦的情況下，受惠於振興經濟政策的基礎建設相關，包括鋼鐵、煤炭等原物料後市仍十分看好。而佔全球人口一半以上的亞洲市場，在各國全力促使經濟結構從出口導向轉為消費導向，未來如房地產、食品等內需消費型產業極具成長潛力。

陳同力進一步指出，短期內替代能源相關產業仍需持續調整產能及庫存，但因美元走弱及擔憂通膨再起，原物料與替代能源將維持長多行情，亞洲東南亞地區富含棕櫚油，而棕櫚油即為生質柴油的主要原料，日、韓、台也有多年發展節能產業經驗，加上政策面支持，前景可期。另外，受金融海嘯衝擊後，經過整併的金融、科技企業，在市佔率提昇、獲利能力較佳、現金流量與財務狀況也相對穩健，也是極佳的追蹤標的。

而台股部分，群益投信投資長王智民表示，台股上半年漲勢主要受惠科技產業的庫存回補與產能回升、資金大舉回流、以及兩岸開放政策，由於回補庫存高峰已暫告一段落，政策面適度降溫，短線指數面臨漲多修正壓力，不過，因兩岸和解氣氛，今年台股評價持續向上提昇，即使第 3季進入整理期，但配合國際經濟復甦下，可望在第 4季進入主升波段。

根據群益投信統計，香港在2003年受到SARS衝擊，恆生指數當年度一度跌至8331低點，但在香港與中國於當年度6月簽訂CEPA之後，港股展開5年大多頭行情的第一段上漲，台灣去年7月正式開放陸客來台，去年12月正式開放兩岸大三通，加權指數自去年11月3955低點至6月2日高點，累計漲幅達79.1%，上漲時間進入第7個月。

王智民指出，對照香港經驗，從去年以來這波漲勢可視為多頭行情的初升段，而下半年的江陳會仍將就ECFA的簽訂，以及更多投資限制鬆綁等議題作進一步研商下，台股將持續因為兩岸和平紅利、台灣主權溢價等效應不斷發酵，預期台股可望從今年第 4季進入主升段，而此一主升段應該會是有史以來最長的主升段，未來三、五年的台股行情將十分樂觀。

王智民認為，投資產業別上今年仍以兩岸概念股為投資主軸，配合新台幣升值趨勢，間接使台灣的資產價格同步得到推升，包括資產、金融、營建及百貨等類股都從而受惠，而電子股則需在 8月份半年報時面對匯兌損失及毛利率下滑等問題，短線盤勢趨弱，不過，隨歐美需求自第三季開始逐步回升，以及新產品的商機帶動，包括window7相關、CULV超輕薄筆電、LED及節能等族群相對看好。