基本面好轉,鋼價上漲趨勢明確

最新數據顯示，鋼鐵行業11月份PMI綜合指標回升至52.5%，顯示行業基本面繼續好轉；細分指標中，訂單指標大幅回升，產成品庫存和產能指標則繼續回落，均對鋼價構成支撐。目前市場情緒轉暖，預期明年上半年鋼價將在原材料上漲、出口回暖、下游持續復甦的推動下走高。受此預期影響，近期鋼鐵板塊有所啟動。

鋼鐵業11月PMI「示好」

繼10月份突破50%的臨界點、達到50.8%後，鋼鐵行業11月PMI綜合指標繼續回升至52.5%。連續兩個月維持在臨界點之上，並且指數持續反彈，顯示行業基本面不斷好轉。

細分指標方面，11月份鋼鐵行業訂單指標大幅回暖。受益出口回暖，出口訂單指標從10月的49.5%上升到11月的53.5%；新訂單指標也從10月的48.7%迅速上升到52.2%。訂單指數雙雙突破臨界點，顯示鋼鐵訂單大幅好轉，下游採購積極。

與此同時，11月份鋼鐵行業PMI產成品庫存由10月份的50.8%下滑至45.8%。實際上，鋼鐵社會庫存在10月中旬超過上輪高點之後，就已經開始呈現下降趨勢。經過連續四周的回落之後，鋼鐵社會庫存於最近兩周小幅反彈，不過這並未改變11月PMI產成品庫存回落的趨勢。另外，11月份鋼鐵行業原材料庫存指標上升至56.1%。對此，中投證券分析師認為，進入冬季後，原材料庫存增加以應對突發性的惡劣天氣對供應的影響，屬於正常現象。

此外，11月份企業生產力度有所下降，生產量指標從10月的53.9%微降至53%。受鋼廠集中檢修的影響，11月份鋼企產量有所下降，這也對鋼價構成支撐。

鋼價有望支撐股價

鋼鐵行業11月份的PMI各項指標向好，反映下游需求再次釋放，行業利潤有望繼續提升。最近六周國內鋼價持續上漲，市場情緒繼續轉暖，受此影響，鋼鐵板塊近幾個交易日表現搶眼。

12月1日黑色金屬指數大幅上漲，漲幅位居申萬一級行業指數榜首；12月3日板塊繼續發力，黑色金屬指數位居漲幅榜第二位，華菱鋼鐵、寶鋼股份和新鋼股份漲幅居前，分別為3.70%、3.64%和3.04%。

我們認為，明年建築鋼材需求將繼續受到房地產新開工和基建投資的帶動，板材生產也有望獲益下游機械和造船行業的觸底回升，加上鐵礦石等原材料的上漲，鋼價明年的上漲趨勢較為明確。

而歷史數據表明，鋼價上行週期中鋼鐵板塊的表現較好，目前我國鋼鐵行業或將面臨同樣的機會。此外，隨著鋼價的上漲預期升溫，期貨市場也將成為推動股價上漲的重要催化劑。