市場人士認為公開市場操作成央行當前主要調控工具

2009年8月7日 13:35

市場人士認為，由於公開市場操作比較靈活，有助於保持市場的穩定，因此公開市場操作還是央行當前貨幣政策主要仰仗的工具和調控手段。

據每日經濟新聞8月7日報道，繼6日發行750億元3月期央票後，本周，央行實現淨投放330億元，這也是央行近期在公開市場操作上「靈活」風格的再一次體現。

結合前一日央行明確的「堅持適度寬鬆貨幣政策的同時更加注重市場化手段進行動態微調」，市場人士認為，由於公開市場操作比較靈活，有助於保持市場的穩定，因此公開市場操作還是央行當前貨幣政策主要仰仗的工具和調控手段。

數據顯示，央行近期在公開市場操作上節奏十分清晰，基本上保持兩周淨投放、一周淨回籠的態勢，可以說是「進二退一」。

6日，央行在公開市場上發行750億3月期央票，參考收益率為1.2876%，較上周小幅上漲4個基點。

本周到期資金較多，據WIND資訊統計，本周公開市場到期資金為2,460億元，較上周增加了1,880億元。而本周央行共回籠資金2,130億元，對沖掉這部分到期資金，央行本周實現資金淨投放330億元。

數據顯示，上周公開市場到期資金580億元，公開市場回籠資金1,100億元，當周淨回籠資金520億元。再前一周為淨投放1,410億元。

一商業銀行債券分析師表示，央行目前主要視市場情況來把握公開市場的操作力度和節奏，比如7月中旬至下旬時，由於IPO重啟，市場資金面偏緊，所以央行對市場投放的資金就較多。

利率方面，本周3月期央票利率再次上升，較上周增長4.03個基點，達到1.2876%，這也是3月期央票利率連續6周保持上升。

央票利率的持續上升完全符合市場預期。交通銀行金融市場部副高級經理王樹同之前在接受本報記者採訪時表示，由於信貸投放增速較快，市場普遍存在通脹預期，未來存在加息的可能，所以央票利率也會隨之升高。

央行數據顯示，截至7月末，28天期正回購、91天期正回購和3個月期央行票據操作利率分別較年初上升22個、14個和28個基點；1年期央行票據自7月9日重啟以來，發行利率也累計上升近20個基點。

央行近期在公開市場操作上的「靈活」風格，也被認為是對央行提出的貨幣政策「市場化動態微調」最好的詮釋。

5日，央行在下發的《貨幣政策執行報告(2009年第二季度)》中首次明確提出「注重運用市場化手段進行動態微調」，並明確指出將進一步加強流動性管理，合理把握公開市場操作力度和節奏，同時不斷優化工具組合。

據瞭解，包括公開市場操作在內，調控貨幣供給的工具還有再貼現政策調整、存款準備金率調整，以及我國對商業銀行採取貨幣信貸規模控制等行政命令手段。

但目前來看，公開市場操作已成央行當前貨幣政策主要仰仗的工具和調控手段。中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍表示，公開市場操作比較靈活，可以根據市場情況決定是該收還是該放，有助於保持市場的穩定。

在繼續實施適度寬鬆貨幣政策的同時，日前，央行不但重啟了一年期票據，還向多家放貸過多的銀行發行定向票據，此外央行還不斷加大了正回購操作力度，這一系列調控流動性的動作，正是貨幣政策市場化手段動態微調思路的體現。

「上半年信貸投放對於經濟刺激的效果是明顯的，但是也存在一些問題，吸收流動性較多的行業發展有些過熱，而其他一些行業吸收流動性較少而發展不足。為此，優化信貸結構也將會是央行下半年的重要任務之一。」趙錫軍說。

(袁甲峰 編輯)

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