中金：人民銀行對通脹判斷改變 末季貨幣政策調整伏筆

人民銀行發佈了２００９年２季度貨幣政策執行報告。中國國際金融公司研究報告表示，重申三季度宏觀政策不變的判斷。央行認為經濟正處在企穩回升的關鍵時期，經濟回升基礎還不穩固，因此要保持政策的連續性和穩定性，堅定不移地繼續實施適度寬鬆的貨幣政策，鞏固經濟企穩回升的勢頭。

央行的表態與溫總理此前的講話保持了高度一致，且繼續強調「堅定不移」的基調，再次顯示近期政策層面的穩定性和不變性。另外，７月新增貸款預計將超過市場預期的４０００億元人民幣。該行指出，由於新增中長期貸款在新增貸款總量中佔比較高(上半年達到４２﹒１％)，且上半年新增中長期貸款主要投向基礎建設行業(佔比５１﹒６％)和房地產業(佔比１１﹒３％)，這些行業貸款慣性較強，未來很難大幅壓縮，意味著央行明年可能被迫繼續執行相對較為寬鬆的貨幣政策。

中金表示，央行對通脹的看法略有改變，從上一季度的「產能過剩及需求不足構成下一階段價格下行的主要壓力」變為「未來價格走勢尚有不確定性：需求不足仍可能構成價格下行的壓力，但也存在價格上行壓力」。近期豬肉價格的上漲，蔬菜價格的反季節上漲，以及全球原材料價格的上漲和中國公用事業價格的調整都體現了未來出現價格上脹的壓力。

該行重申早前的判斷，即明年通脹可能會達到或超過３﹒５％。央行對通脹判斷的改變為四季度可能出現的貨幣政策調整打下了伏筆。