債市承壓回調

本周央行在公開市場上凈回籠資金1630億元，央行連續6周進行了資金回籠，3月期和1年期央票發行利率繼續持平。1天和7天貨幣市場回購利率有所上升，1年期Shibor利率本周基本保持平穩。

從銀行間一級市場看，國開行第七期固息金融債贏得機構的熱捧，中標收益率4.42%落在預測區間4.40%-4.60%的下端，同時其認購倍率再創國開行固息債的年內次高，本期30年期的國開債發行金額200億元，最終有484.3億元資金參與投標，獲2.42倍的認購倍率，僅低于3月10日第五期固息品種的3.668倍。短融中票方面發行利率本周持平。

銀行間二級市場收益率普漲。國債方面，收益率上漲了5-7BP，接近2年的國債收于1.92%，3年半的國債收于2.55%，接近5年的國債成交在2.64%，8年左右的國債收于3.21%，13年半國債本周有成交在3.72%；央票方面，1年期的成交在1.92%-1.94%，在票面附近成交；政策性金融債方面，1-5年期的收益率上升了4BP，5-10年期的收益率上升了5-10BP嗎，2年多的金融債收于2.72%，4年多金融債收于3.24%附近，7年期金融債收于3.43%，接近9年的金融債成交在3.71%；信用品種方面，AAA中票二級市場價格與一級市場有3BP的價差，10桂投MTN1成交在4.45%，5年期AA+的中票二級市場價格與一級市場有5BP的價差。

交易所市場方面，上證國債指數小幅震蕩，較上周下跌了0.01點，周五收報于124.28，周成交金額26億元，為上周的2倍。上證企債指數經歷了高開探底回升的過程，周五指數開盤創新高后一路走低，收報于138.4點，較上周下降了0.03點，周成交金額40億元，較上周上升了60%。中信標普轉債指數完成了探底反轉，收報于2716.37點，較上周上漲了51點，與本周股市飄紅不無關系。

本周央行貨幣政策委員會召開了一季度的例會。會議提出，繼續實施適度寬松的貨幣政策，處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理通脹預期的關系，要把握好貨幣政策實施的力度、節奏和重點，保持政策的連續性和穩定性。盡管目前有關當局提出實施適度寬松的貨幣政策，但年內2次提高存款準備金率，央票發行利率的上升，貨幣政策實際上為明松暗緊。寬裕的流動性，信貸的超預期增長，物價上漲的壓力使得當局貨幣政策出現微調，而近期加息的呼聲也有所加大，三月份的經濟數據需要更多的關注，另外1年期央票的發行利率繼續保持平穩，表明貨幣當局并無加息的意愿，需關注1年期央票發行利率的變動，是基準利率變動的風向標。