瑞銀證券：短期A股仍需消化政策

瑞銀證券策略師認為，短期A股仍將盤整以消化政策調整，但從中期角度，低估值和負利率將推動大盤震蕩上行。建議關注建材、機械設備和消費板塊。

據中證網12月2日報道，瑞銀證券財富管理研究部首席中國投資策略師高挺昨日表示，短期A股仍將盤整以消化政策調整，但從中期角度，低估值和負利率將推動大盤震蕩上行。高挺建議，從布局明年的角度出發，可關注建材、機械設備和消費板塊。

高挺認為，短期中國的通脹形勢難以樂觀，貨幣政策側重點轉向管理通脹預期和流動性。“11月份的CPI增速將接近5%，預計央行進一步使用利率、匯率和數量型工具組合應對通脹威脅和流動性過剩的局面。經濟增長近期無憂，但目前政策調整對未來經濟的影響并不明朗。”高挺說，“不過，明年貨幣政策基調的改變已經是大概率事件，很可能從‘適度寬松’轉向‘穩健’。市場更可能觀望在中央對未來一年經濟政策定調之后實質上的操作力度。”

不過，雖然短期對A股持中性態度，但展望中長期走勢，高挺則偏向樂觀。他表示，目前大盤權重股受制于經濟繼續放緩的趨勢以及物價上漲的壓力，貨幣、信貸政策正常化和海外量化寬松同時帶來中國宏觀政策的不確定性，短期內市場在一定程度的估值修復后難有持續上行的動力。但由于中國實際負利率的狀況難以改變，這對風險資產價格有推動作用，而上證指數和滬深300指數的估值總體較低，相對于目前市場對今明兩年的盈利增長預期來看，處在合理區間內，因此，對于中期（6—12個月）走勢偏樂觀。高挺同時提醒，總體來看，中小市值股票面臨盈利預期偏樂觀、估值水平過高、四季度解禁潮三重風險，存在顯著調整的可能。

(雷東升 編輯)

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