【大行言論】東方金鈺(600086-CN)現漲1.3%,平安證券維持推薦評級

平安證券今日發布研究報告，維持東方金鈺推薦評級。看好公司未來在翡翠行業的發展規劃。預計公司2010至2012年的EPS分別為0.17元，0.25元和0.31元，對應11月24日的收盤價24.3元，動態PE分別為142.9倍，97.2倍和78.4倍。

報告指出， 本次“緬甸公盤”將可能推升翡翠行業整體價格，也是公司翡翠存貨從量上增加的一次重大事件。目前正在進行“緬甸公盤”，是翡翠唯一產地緬甸最大規模的翡翠拍賣，也是公司主要的翡翠毛料貨源。公司從年初到中報時，存貨價值已經上漲了63%，“緬甸公盤”後，漲幅有望進一步提高至90%以上。

翡翠屬於稀缺資源，寶石級的翡翠只產自緬甸，目前上等的原料已經非常罕見。公司通過貸款融資來購買原材料，目前的長期貸款總額達到8億，庫存價值已超過13億。除了掌握供給外，公司更是打算推廣翡翠文化，從而擴大需求。研究DeBeers發現，其除了壟斷鑽石資源外，更是努力打造鑽石文化，使得鑽石成為全世界可以接受的消費品。公司目前正積極從備音樂和歷史等方面著手，打造翡翠文化，力求使更多的人接受翡翠。

還指出，翡翠由於形成過程較為復雜，其定價的參考因素相應的較為復雜，定價也較為困難。普通消費者往往無法對翡翠的價值做出正確的判斷，在購買翡翠的時候常常不放心，這種現象一定程度上抑制了翡翠的需求。雖然業內已經在嘗試將翡翠的定價標準化，但依然舉步維艱。

另外，注意短期內翡翠價格下調的風險。游資的炒作對翡翠的價格影響不容忽視，一旦炒作熱情過去，短期內翡翠價格存在下跌的風險。但長期來看，翡翠屬於稀缺資源，在供給和需求平衡的條件下，翡翠價格可以保持穩定甚至保持長期穩定的增長。該股今日現漲1.29%，報27.40元。

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FINT[PFSTBMX,52,5203,520316]

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